央行22日公告，定于11月23日（周二）发行20亿元1年期央票。分析人士指出，本期央票地量发行量，可以缓和集中上调存款准备金率对资金面的冲击，同时也反映了利率倒挂背景下公开市场回笼的尴尬局面。

　　存款类金融机构准备金率将于本月29日（下周一）继续提高0.5个百分点，这是央行在10天之内第二次动用准备金政策这一强硬的数量收紧措施。考虑到银行集中的缴款压力，为避免市场利率大幅波动，央行通过削减央票发行量在公开市场适当“放水”也顺理成章。

　　另一方面，相比供给端的作用而言，央票需求端对操作量的影响更大。从月初的500亿元左右，到目前的两位数水平，11月份以来1年期央票操作量呈现逐级下台阶的态势。不难发现，自11月以来，1年央票利差缺口逐渐拉大的过程，正是其发行量逐步萎缩的过程，反映出机构对央票的需求不断下降。

　　分析人士指出，事实上，本月存款准备金率一调再调,一方面是由于其可对央票发行起到一定的替代作用，另一方面,也是公开市场“无所作为”之下的无奈之举。

　　由于1年期央票仅象征性发行，市场人士预计本期央票发行利率将与前期持平。（张勤峰）