地方版“4万亿”再现，貌似“井喷”，从而引发了市场对另一个地方版的“4万亿”的焦虑。实际上，笔者认为，完全不必如此担忧，我们要辨证地看待地方版的“4万亿”投资刺激计划。

　　目前来看，当前地方版本的“4万亿”投资计划，还要受资金的约束。首先是融资的约束。虽然地方政府融资平台贷款政策出现了微调，但不太可能再出现2009年地方政府融资平台贷款迅猛增长的情形。因为2009年执行的是适度宽松货币政策，而当前执行的却是稳健货币政策。因此，尽管政策执行的力度和节奏会有预调和微调，但在总体基调仍为稳健的背景下，全年信贷规模增长应适度合理。

　　其次要受到地方财力的约束。按照现行项目投资，自有资金需要财政投入，而财政收入主要依赖于土地出让收入。虽然4月份以来全国房地产市场成交回暖，但目前还未看到房地产开发企业在购置土地面积上有积极举措。因此，“4万亿”投资计划更多需要依靠民间投资来拉动，这同时也为众多民间资金进入创造了更多的投资选择。

　　除了对地方版“4万亿”投资的担忧，我们还应该看到，地方重大项目投资在支持经济、稳定增长上有其特殊作用。一是短期内迅速扭转经济下滑势头。当前经济增速下滑，主要原因是经济结构主动或被动调整，产业面临转型，企业经营压力增大，外需不振和消费需求疲软，这些状况在短期内不会有太大的改变。因此，适时启动投资增长，有利于缓和经济下滑态势。

　　二是重大项目投资奠定了经济结构成功转型的基础。经济发展方式的转变和经济结构的调整，需要与之相适应的基础设施。目前来看，过去地方在基础设施建设方面迈出了一大步，但仍存在不足,需要通过地方的重大项目投资加以解决。

　　三是重大项目投资为企业经营转型赢得时间。投资项目启动，既有导向性，引导企业加强战略性新兴产业投资，也可以增加需求，缓解部分具有良好发展前景企业的经营困难，为最终的企业转型赢得宝贵的时间。

　　四是民生项目建设需求迫切。在更加注重生活品质和环境保护的情况下，需要加大对民生项目的建设力度，比如城市排水系统、污水处理、垃圾焚埋等。

　　当前全球经济复苏艰难曲折，欧债危机仍有可能反复，美国失业率仍在高位，新兴经济体经济增长普遍放缓。在这种情况下，需要加快转变经济发展方式和调整经济结构，合理引导地方扩大重要基础设施建设投资，稳定经济增长，促进结构调整平稳推进。