宏皓:假通缩 经济筑底股市见曙光

2012-08-10 13:22     来源:每经网     编辑:范乐

  7月居民消费价格(CPI)同比涨1.8%,两年半来首破2%创新低。在物价整体平稳运行的背景下,经济企稳回升态势渐明,经济和股市正双双筑底。

  CPI持续创新低让不少人担心,中国经济可能面临通货紧缩的考验。实质上,中国经济遇到的是停滞性通货膨胀,并非通货紧缩。目前,货币供应量仍处于超发状态,流动性依然存在,只是没有进入实体经济,通胀的隐患依然非常大。大量流动性资金投资积极性不高,我们在股市、实体经济中并没有看到它们的身影,但并不代表不存在。

  目前经济还是低速增长,企业融资成本依然较高,再加上物价水平总体保持在一个低位,货币政策可以放松,下半年降息和降准都是有可能的。在当前环境下,关键不是货币政策,而是财政政策,比如减税。政府应该投入更多的力量救企业,降低生产成本,提高生产效率。一旦当前闲置的大量资金“出笼”流入虚拟经济,将出现难以控制的局面。比如一些城市房地产调控政策稍有放松,便出现大量资金涌入的情况。只有让更多的资金流入实体经济,才能最终提振中国经济。

  除了CPI数据,PPI走势同样引人关注,尽管利润增速连续第5个月出现负增长,但降幅有所收窄,显示经济企稳回升态势渐明。由于稳增长的政策空间依然存在,投资、消费和出口增速在下半年基本上将稳中有升,全年GDP实际增速预计依然维持8%左右的判断。

  而造成CPI连续走低的主要原因并非翘尾因素,而是持续疲软的市场需求。一方面真实需求不足,另一方面投资需求进一步减弱。当前中国经济确实面临着消费需求动力不足的问题,国内结构调整和扩大内需任务仍然艰巨,内生增长动力还需增强。

  再来看股市,周四经济数据公布后,大盘震荡上攻。股指上午震荡主要是由两个原因引起:其一,通货膨胀压力犹存。由于国际社会仍然面临着货币超发的问题,流动性泛滥也依然存在,我国始终会面临着通货膨胀的压力。其二,国内经济下行压力加大。PPI同比下降2.1%,创造了连续四个月负增长记录,工业领域生产低迷,经营困难开始显露,市场对经济下行的压力担忧增加。总体来看,整体经济仍处在一个下滑阶段,同时,全球经济复苏步伐缓慢,虽然CPI下降,但是担忧情绪仍然不减,因而导致大盘上午震荡;总体上股指震荡上攻是主基调。

  宏观环境在朝着有利于市场的方向走。物价指数逐月回落显示过去管理通胀预期已经取得明显成效,这给央行加大预调微调的力度提供更加广阔空间,对资本市场后市走强意义深远。“稳增长”前提下的刺激经济政策为板块的轮动提供了极好的预期,后市震荡向上继续展开反弹将会是本周的主要趋势。

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