中国证券报：在经济下行过程中，宏观政策应如何预调、微调？

　　张汉亚：改善流动性是政策调整的关键。目前存款准备金率仍处于高位，需要继续下调至15%这样一个比较平稳的水平，社会资金紧张的情况才能有所缓和。只有流动性拐点出现，房地产投资热情上升，经济才能真正企稳。不过，需要强调的是，房地产投资重回上升轨道和房价过快上涨是两码事，不能因为要抑制高房价而导致房地产投资过快下滑。

　　范剑平：下调存款准备金率有助于保持信贷的合理增长，其前提是各银行的中长期贷款需求很旺、超储率过低。但从一季度的信贷结构来看，2/3的信贷都是短期，这就有很大的投机性，这说明资金未必流入到实体经济中去。下一步需要做的就是甄别出有真实需求的中长期贷款，这样释放出的流动性才真正用到了固定资产投资领域，并且不会对物价、房价构成压力；至于降息，我认为没有必要，也没有空间。当前的存贷款基准利率水平并不高，而且在通胀很可能进入新的上行周期背景下，降息很可能会造成负利率再现，不利于通胀预期管理。此外，尽管目前经济放缓，但尚未到需要降息来刺激增长的时机。当务之急是减掉附加在贷款上的各种不合理收费，如各种项目评估费等；银行还应适当下调贷款利率上浮空间，降低企业融资成本。

　　事实上，今年我国经济的主要任务不是保增长、控物价，而是调结构。调结构的问题不仅存在于上述贷款领域，在基建投资、房地产投资和财政支出等方面都需要调结构。

　　基建投资方面，需要有保有控、量力而行。目前我国基础设施建设已不是大规模的短缺，只是在中西部地区、在与民生相关的领域存在欠缺，因此需要在考虑地方债务可控性的前提下，要有选择地进行投资。此外，投资资金也需要调结构，虽然基建投资建设周期很长，但回报率稳定，在地方财力欠佳的情况下，要将民间资本引入基建领域，落实好民间投资36条，建立起投资新机制。