2012年全球经济依然面临探低风险，中国经济也正进入增速与通胀相继放缓的探底周期。随着境内外资本市场持续低迷，未来中国的私募股权投资行业将步入深度调整期。ChinaVenture投中集团预测，进入2012年后，PE暴利时代面临结束，行业将回归理性发展；市场洗牌加速，PE投资策略、竞争格局都将面临改变。

　　移动互联网成亮点

　　自2011年下半年开始，境内外资本市场持续低迷，PE基金退出渠道收窄、投资收益下滑，PE行业出现明显“降温”。进入2012年，由于全球宏观经济不振，资本市场大幅回暖几率不大，在“全民PE”热潮中成立的大量PE基金正陆续进入退出期，整个PE行业将面临巨大的退出及回报压力。

　　2012年中国PE行业将不可避免出现大规模“洗牌”，未达到预期收益的PE机构将在市场竞争中处于不利地位，募资、投资均面临挑战，甚至遭遇市场淘汰。而专业水平高、已提前完成募资的成熟机构将更好地应对行业调整，从容度过“寒冬”。

　　在行业“寒冬”下，投资机构的投资策略将进一步转变，其中，早期投资将成为投资的主流类型。从行业分布看，预计关注于移动互联网行业的早期投资将出现爆发式增长。对投资机构而言，在经历两年多的投资热潮后，互联网行业的市场格局已基本成型，投资空间趋于饱和。而目前移动互联网已逐渐从概念讨论阶段走向商业化运作，正成为新的创业天地。

　　ChinaVenture投中集团分析师冯坡认为，未来随着市场规模增长及技术应用的成熟，移动互联网将进入产业链全面构建阶段。无论在移动终端、支付等基础领域，还是在电子商务、游戏、社区等应用方面，投资价值都得以凸显，预计2012年移动互联网行业投资将出现井喷式增长。

　　券商直投面临转型

　　2011年，PE的产品与投资策略明显呈现出多元化趋势，其中以参与定向增发、私有化等二级市场交易尤甚。在市场竞争压力下，越来越多PE机构涉足二级市场，如鼎晖、中信产业基金均设立证券投资部门，天堂硅谷、凯石投资也分别成立了多只定向增发PE基金。

　　2012年，将有更多PE机构基于现有的品牌优势与客户群体，设立与证券投资相关的团队甚至基金，以拓展资产管理业务、丰富盈利模式，而本土PE机构也有望在中长期转型为资产管理公司，覆盖资本市场的各个环节。（辛华）