随着银行业的“现金保护垫”逐渐变薄，中国经济应对系统风险的能力被削弱———昨日，国际评级机构惠誉召开全球电话会议讨论中国银行业的困局。在接受羊城晚报记者采访时，惠誉分析师Charlene认为，内地银行的风险被“不良贷款率”掩盖了，“这在中国是一个严重滞后的指标，让人看不到问题所在”。这可以解释为什么在经济日渐“失速”的今年，银行业的不良贷款占比仍在不断下降。

　　吸储大关难以逾越

　　仅仅三年前，中国各银行还可以不把不良贷款当回事。政府4万亿元的救市计划下，天量资金涌入银行，惠誉分析师Charlene说：“当时贷出去的款能不能还，对银行的影响不大；不良贷款率无论是1%还是20%，新涌入的存款都可以覆盖所有负债。”

　　时过境迁，今年银行吸储难上加难。首先是央行从上游收紧银根。据惠誉估计，2009年至今年9月末，央行通过上调存准率冻结了4.4万亿元资金，经央票净投放对冲后，仍有1.7万亿元的净回笼。下游则是存款分流，国家对“影子银行”体系采取默认态度，导致金融脱媒愈发强烈。

　　今年上市银行的三季报中，数家银行存款增长停滞甚至负增长；银行吸储战白热化，据媒体报道，杭州有银行承诺，100万元存款只要“冻结”一年，就可获得10%以上的高息。“高息揽储是普遍现象，额外给储户的钱都从员工薪酬福利里扣。”广州一名国有大行支行行长抱怨，银行职员表面高薪，其实工资全部挂账，每个月都要扣掉一大笔。

　　惠誉认为，明年吸储仍将困难：央行不可能大举放松流动性，怕通胀抬头；若通过发行各种产品来补充现金，充其量也是从现有存款里抽血———长期以来，银行充沛的现金维护了中国经济的稳定，如今这层“保护垫”正在变薄。

　　“不良贷款率”是真实谎言？

　　根据16家上市银行的第三季报，各银行普遍实现不良贷款额、不良贷款率“双降”。这里出现悖论：经济“失速”时贷款质量通常会恶化，为何中国银行能逆势而行？

　　回答羊城晚报记者提问时，惠誉分析师Charlene表示，中国的不良贷款率是个“极端滞后”的指标。“贷款通常可以展期或重组，允许企业借新还旧或者发行债券 ，结果当然是不良贷款率很低。我们认为这会掩盖真正的问题。”

　　而瑞信证券研究所也曾公开质疑这个指标。其研究员以A股上市公司为样本，把“息税摊销折旧前利润”不够支付利息的公司挑出来，将其债务额加总，发现占去A股总债务的4.9%———如果连最不缺钱的上市公司都有偿付问题，何况全社会的银行贷款？

　　分歧集中于一点：如果贷款人要借新还旧，其贷款算不算“不良贷款”？瑞信证券认为算；而据记者了解，国内银行则往往不算，甚至不会将该笔贷款从“正常”降为“关注”。

　　“上世纪90年代，中国银行业也面临不良贷款攀升的问题。但中国很快就加入了WTO，帮助经济渡过难关。”Charlene说。

　　明年银行要过四大关

　　上月末央行突然宣布下调金融机构存款准备金率，Charlene认为，此措施释放的资金量有限，但表明了领导层的态度，未来可以预期更多宽松政策。“这也表明经济确实出现了风险，央行才会出手。”她认为明年中国银行业面临四大风险：

　　一是地方政府、地产相关企业和中小企业无法按期还款，加重银行负担；二是存款增长进一步减速，导致资本外流。同时股市的反弹也可能导致“存款搬家”；三是通胀持续高亢。监管层还会维持银根紧缩，等不到大规模放宽货币；四是流动性太紧导致银行间市场被“冻结”，银行在关键时刻无法从同行处得到融资。

　　她特别提到房价风险。“虽然中国银行对房地产的开发贷款占比不大，但要考虑到很多行业跟房地产密切相关；有不少其他行业的贷款，实际也流入地产。”———前任银监会主席刘明康曾表示，房价即使下跌四成银行都能承受，惠誉认为此说法低估了风险。(记者曾颂)