继上周五沪深两市指数均创下今年最大日跌幅之后，本周一大盘有所回升。我们认为，周五的深跌在很大程度上是对大幅上涨的股指和个股进行消化整理，休整蓄势后有望继续展开升势。毕竟，推动本轮牛市的两大因素即流动性预期和上市公司业绩高增长都没有发生根本性的改变。不过短期市场走势依然具有不确定性，因此周二或周三大盘如继续反弹，则建议仓位重的投资者适当减持。

　　再次加息可能提前

　　上周刚刚公布的宏观经济数据CPI大大超过原来预期，新增人民币贷款超预期增加，政策调控力度增强已经成为共识。在当前食用农产品价格高企、外围市场流动性泛滥、热钱流入中国加速的背景下，预计中央政府将通过以下思路来管理通胀预期：一方面会继续通过数量型和价格工具收紧流动性，同时严格外汇管理，对冲热钱流入对国内流动性的冲击；二是继续通过行政手段调控农产品价格，加强农产品市场的管理，稳定市场预期。

　　从目前的政策动向看，预计未来几个月央行将综合使用加息、提高存款准备金率和发行央票等调控工具收紧流动性，特别是在当前通胀预期高涨以及美国QE2倒逼下，年内再次加息的来临可能大大提前，央行加息或近在咫尺。同时，对于人民币汇率走势，预计到年底前人民币仍将有2%-3%的升值空间。一方面是控制通胀需要采取更加严厉的调控来收紧流动性，另一方面是人民币面临更大的升值压力。市场的不确定因素增多，风险与机会并存。

　　大盘60日均线受考验

　　从7月2日开始的反弹行情自国庆节后呈现加速上升之势，沪指不仅突破了近一年的下降通道，且强势上涨超越今年4月创下的3181高点至3186点；深综指更是连拉六根周阳线，创下今年周K线连续上涨新纪录，最高涨幅达到58.68%。个股涨幅更是惊人，据WIND市场交易统计资料，在5月至上周的市场行情中，1950只A股平均最大涨幅73.18%，涨幅达到或超过1倍的个股有352只，占到总数的18.05%。上涨如此大的情况下市场累积了相当丰厚的获利筹码，一旦有获利资金想兑现盈利，市场必然会出现下跌，上升越多调整幅度可能越剧烈，上周五市场出现的暴跌就是这种效应的集中体现。

　　目前沪综指、深综指已形成新的上升通道(上升钭率更陡峻些)，上周五的暴跌沪综指正好在通道中轨获得支撑，而深指则逼近通道下轨。纵观近几年大盘走势，在牛市上升行情中，季线(60天均线)一直都是重要的支撑线，如09年1月至8月的强势上涨。因此，自上周五开始的调整将考验两市股指的上升通道和季线，如获得支撑则市场有可能在蓄势休整后再续升势；否则，后市板块或个股的走势有可能出现较大分化，如历史上07年“5.30”后大盘蓝筹“五朵金花”大幅上涨而其它类个股大都出现下跌，以及去年8月股市出现调整后，中小盘尤其是新兴产业题材股一直上涨到今年4月，而在此阶段大部分大盘股的走势均弱于大市。当前权重板块弱势尽显，投资者应密切关注它们走势，可作为判断大盘后市发展的重要参考指标。

　　关注资金、题材和业绩

　　据维赛特资金流向数据显示，有色金属行业板块一直占据了长周期行业排名头把交椅，其它行业一时难以撼动，形成了以有色金属为中心，其它行业板块百花争艳的市场格局。不断变换的投资热点虽然活跃了市场，但也给投资操作带来了难度。

　　不过，上市公司业绩增长成为大盘上升的推动力。据WIND数据显示，今年三季报平均EPS达到0.29元，净利润同比增长114%，均创近四年来三季报最好成绩。在730家预告2010年经营业绩的公司中，大幅增加的有13家，业绩增长超过或达到50%的有191家，略增的有249家，续盈的有78家，扭亏的有51家，合计582家占全部预告公司的79.7%。

　　周一沪综指低点2939点能否成为短期低点，目前还不能肯定，后市走势依然具有不确定性，因此周二或周三大盘如继续反弹，仓位重的投资者还是应当适当减持降低仓位。后市建议重点关注资金介入较深的有色金属、新材料板块以及年报业绩大幅增长公司如大族激光、湘潭电化、云海金属、厦工股份、津滨发展、巨化股份等。从今年结构性行情特点看，操作上重视个股比看大盘走势更重要，但当市场系统性风险来临时，大部分个股都很难避免下跌，因此在投资时波段操作、做好止盈止损依然十分重要。