英国《卫报》网站日前发表该报经济新闻编辑拉里·埃利奥特的一篇文章，题为《没有中国的经济改革，全球复苏恐注定失败》，摘要如下：

　　这还只是1月的第三周，但2010年经济的大主题已经明朗。这将是复苏的一年，攻击银行家的一年，减债的一年，对贸易保护主义压力增大的一年。这一年还有完全不同的另一面，随着日子一天天流逝，对复苏持久性的疑虑也渐渐增长。要抓住好时机。

　　短期看来，情况显然比12个月前好。 中 国 去 年 出 口 的 年 增 长 率 达到40%，经济随之迅速增长。2006年到2007年，美国的先行指数预示经济出现衰退，而现在指数却预示着今年的增长将达到约3%。伦敦金融分析家相信，英国的经 济 在2009年 最 后 三 个 月 增 长 了0.5%。

　　然而，除非此次经济复苏打破了历史先例，否则一些警告还是有益的。过去，严重的全球经济危机会持续数年，并经历不同的阶段。

　　那么，这次危机有什么不同，令我们有理由相信全球经济将在三年内恢复活力，重拾健康呢？事实上，差别并没有很多。基本的失衡问题有待解决，金融领域的必要改革进行得还远远不够。

　　麦肯锡全球研究所上星期发表的一份报告很好地概括了这一情况。报告表明，重大的经济危机后总会有一段很长的减债过程，这一过程将持续6到7年，减少占G D P比重25%的债务。研究认定，美国、英国和西班牙这三个成熟的经济体，其家庭地产和商业地产在重大的减债过程中非常容易受到影响。这并不惊人，因为这三个国家的房地产泡沫是最大的。到2007年，银行的住宅抵押贷款相当于英国G D P的81%，美国G D P的73%。与其相比，供给商业机构的银行贷款仅相当于 英 国G D P的46%， 美 国G D P的36%。麦肯锡全球研究所的报告说，“如果历史是一个向导，我们可以预料到，对于一些世界上最大的经济体而言，其特定领域的减债过程将持续多年，并极大地牵制G D P增长。”

　　麦肯锡全球研究所说，目前为止债务还鲜有减少，因为私营部门债务的减少与公共债务的增加数量相当：“因此我们注意到，成熟经济体债台高筑的时间会延长，使得未来5到10年的经济前景存在不稳定的潜在可能。”

　　“巨大的全球信贷泡沫还没有完全破裂。”这样的背景令我们对中国复苏的持久性怀有疑虑。所有人都知道理论上会发生什么：中国人需要推动内需，而非依赖出口。否则，随着美国无力承担作为“世界最后消费者”的角色，世界将充满没人想要的商品。全球需求量不足会压低价格，通货紧缩的可能性剧增，加大设立贸易壁垒的压力。

　　一些分析家，诸如摩根士丹利的斯蒂芬·罗奇，认为北京“明白了”，中国即将有大动作，使国内经济恢复平衡。让我们希望罗奇是对的，因为否则全世界的经济就会变得跟泡沫破裂后的日本一样。

　　隆巴德街研究所的查尔斯·杜马说：“‘全球化日本’的各项要素正渐渐各就其位：以债务驱动的私人资产价格泡沫破碎，致使政府债务正看似无节制地增长；持久性通货紧缩近在眼前；增长放缓也大有可能。这即是日本‘90年代漫漫长夜’的第三个要素。”

　　杜马认为，中国并没有将经济向内需转轨，而是回到了自己的舒适区，用出口拉动增长。短期内这是可行的，因为人民币现在仍被低估，特别是相对欧元来说。上周的新闻显示，德国在2009年第四季度停止了增长，这则消息意义重大。这预示着欧洲以存货驱动的复苏已失去了动力。

　　在这样的背景下，很难有理由相信复苏之路会一帆风顺。麦肯锡明智地预测，当人们不能再沉溺于举债度日之后，会有很长的一段痛苦期，而这还是在没有新一轮冲击干扰的情况下。

　　银行的情况仍不容乐观，市场很热，公众情绪非常愤怒。杜马担心，等到2010年下半年或2011年上半年的时候，全球经济会发生第二轮衰退，那时将造成政治和经济上的双重影响。如果他是对的，情况就相当不妙了。