A股现史上最猛减持潮 半年减持数量超去年全年

　　□减持怪象

　　违规减持案例频现

　　近期减持密集也导致了违规现象的频发，甚至出现了有些大股东为了达到减持目的，不惜铤而走险越线减持。

　　公开信息显示，今年以来，相继有依米康、金力泰、天虹商场、*ST博元、雏鹰农牧、深天地A、中洲控股等40余家公司出现违规减持。这其中，有部分公司由于持股5%以上的股东在减持比例达到5%时，未及时进行信息披露，但更多的则是上市公司控股股东或实际控制人因用力过猛，而出现超比例减持。

　　以依米康为例，因公司股东超比例减持收到监管函。公司控股股东、实际控制人孙屹峥、张菀夫妇，2月间合计减持公司股票比例高达10.23%，直接越过5%规定的红线，违反相关减持规定。类似用力过猛、越线减持的例子远不仅此一例，金力泰、*ST博元等公司控股股东或实际控制人均发生了明知越线，还强行减持的违规行为。其中，金力泰控股股东、实际控制人吴国政累计减持公司股票1800万股，占公司总股本的6.88%。随后，吴国政还就本次减持公司股份的违规行为“向广大投资者表示诚挚的歉意”。

　　此外，在*ST博元退市前，公司第一大股东庄青虹为了减少损失，不惜铤而走险，两次减持合计占公司总股本的7.87%，超出了5%的规定。

　　高送转混搭股东减持

　　值得注意的是，在减持套现的庞大队伍中，高送转和减持两个看似不相干的词却经常“混搭”亮相。公开信息显示，今年已爆发了多起上市公司前脚发布高送转预案，引得股价一路高歌猛进，后脚控股股东及高管就进行天量减持的案例，由此也引发了市场和投资者的质疑。

　　以赛象科技为例，公司去年12月披露年报高送转预案，而公司控股股东的减持计划也结伴而来。根据公司公告，公司控股股东张建浩拟通过新疆甬金通达股权投资管理有限公司以大宗交易方式减持其持有的公司股份，拟在未来6个月内减持不超过5700万股，减持比例不超过公司总股本的28.76%。

　　为此，深交所还特别要求赛象科技说明并披露高比例送转利润分配方案与公司经营业绩及成长性是否相互匹配。

　　因一边高送转，一边减持而遭到监管的例子也发生在海润光伏身上。今年1月，海润光伏宣布，以资本公积金向全体股东每10股转增20股。随后，海润光伏股价一度大涨，但颇具讽刺意味的是，公司随之而来的一则巨亏公告彻底让投资者大跌眼镜。海润光伏公告称，预计2014年年度实现归属于上市公司股东的净利润为-8亿元左右。但与此同时，公司股东的减持行为并没有停歇。在巨亏的情况下，海润光伏依旧慷慨实施高送转，董事长因此遭到上交所的公开谴责。

　　□专家解读

　　减持可为市场降温

　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示，今年以来A股疯牛狂奔，大多数股票都已创出了历史最高股价，这时候，应该是上市公司高价增发、大股东高价减持、IPO大扩容的最佳历史时机。在A股市场，大股东减持只要不违法，应该是无可厚非的，我国法律并不禁止上市公司大股东及高管减持。从国外成熟股市的情况来看，也是如此。在国外，一般上市公司不仅股权较分散，而且大股东及高管减持也是常态现象。

　　董登新强调，从积极的意义分析，上市公司大股东减持，有利于打破“一股独大”的股权格局，完善公司法人治理。此外，有利于行业整合，推进产业转型升级，或进行创新性开发，还有利于扩大股票交易的市场供给量，为疯牛降温，化解泡沫风险。

　　但与此同时，如果在减持的过程中，大股东利用内部人信息优势及投票权优势，操纵公司利润分配方案，并使之配合自己高价减持，则是不道德的行为，甚至有操纵股价及内幕交易的嫌疑，监管层应高度关注，严查违法、重惩犯罪。

　　减持规则需要细化

　　北京问天律师事务所主任张远忠认为，虽然目前很多A股市场的减持行为属于正常减持，但个别减持行为也为以后法律法规的完善提供了有价值的案例。

　　张远忠表示，与上市公司高管相比，中小投资者在获取信息等多个方面始终都处于劣势，因此，对于频繁上演的股东和高管减持行为，监管层应该加大对违规减持的惩戒力度，以此来保证中小投资者的权益。

　　具体来看，虽然目前的法律法规已经相对完善，但是还应该对减持规则加以细化。首先，上市公司股东和高管减持行为是否涉嫌内幕交易，如何规避内幕交易是下一步监管层所要重点考虑的问题。此外，在完善法规方面，为了避免内幕交易的形成，监管层应该要求上市公司股东对减持原因、减持时间等方面做出详细说明。要体现出信息披露的充分性和完整性，让本身就处于劣势的中小投资者有一个选择权，确保中小股东利益的平衡。

　　□监管动态证监会：将查处高管违规减持行为

　　对于今年以来爆发的减持大潮，刘姝威等市场人士认为，监管层对大规模减持现象应高度警觉，要加紧制订相应法律规范，规范减持行为，对违规减持行为加重处罚力度。严格控制上市公司高管的减持套现行为。

　　记者注意到，今年以来，因违规减持频发，深天地A、雏鹰农牧、中洲控股等多家公司还因此而领到了交易所的监管函，还发生了海润光伏董事长遭上交所公开谴责的案例。

　　而对于今年以来爆发的“减持潮”，证监会新闻发言人张晓军上周五也作出表态，表示将对大股东、董监高人员违反规定的减持行为，依法给予查处。

　　京华时报记者 敖晓波