实体经济融资环境持续改善

　　中国人民银行9月11日发布的8月份金融统计数据显示，8月末，广义货币(M2)余额213.68万亿元，同比增长10.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同期高2.2个百分点，连续6个月保持两位数增长；8月份社会融资规模增量为3.58万亿元，比上年同期多1.39万亿元；8月份人民币贷款增加1.28万亿元，同比多增694亿元。

　　中国民生银行首席研究员温彬表示，新冠肺炎疫情发生以来，金融持续加大对实体经济支持力度，M2增速仍然明显高于去年同期。

　　“整体来看，M2增速保持合理增长，有助于对实体经济形成支持，同时防范风险。此外，8月份狭义货币（M1）同比增长8%，创下2018年3月以来的新高，综合考察8月新订单PMI指数的回升以及PPI的改善，说明企业经营活动出现了积极变化。”温彬说。

　　东方金诚首席宏观分析师王青认为，8月份新增人民币贷款环比季节性回升，同比多增则是受到企业中长期贷款和居民贷款拉动——前者体现政策引导效果和实体经济融资需求的改善，后者归因于居民消费需求的回暖等。在社融方面，8月份社融环比、同比均大幅增长。其中，政府债券在地方政府专项债发行放量拉动下，成为8月份带动社融扩张的主要力量。

　　“8月末M2增速延续回落，直接原因是8月份地方政府专项债大规模发行，财政存款同比大幅增长。8月末M1增速创30个月以来新高，体现经济修复进程正在较快推进，各类市场主体经营活动趋于活跃。”王青说。

　　在光大银行金融市场部分析师周茂华看来，8月份金融数据表现强劲。从社融、信贷结构看，货币政策继续对实体经济形成有力支撑，实体经济融资环境持续改善，这说明一系列纾困支持政策效果持续释放，需求端复苏逐步加快。同时，也预示着国内经济延续复苏扩张态势。

　　“本月金融数据较大程度舒缓了市场对国内货币政策‘转向’的担忧，国内货币信贷环境保持适宜格局，从国内货币市场利率处于历史低位看，国内流动性保持合理充裕。”周茂华称。

　　温彬同样表示，近期市场上有观点担忧货币政策收敛太快将带来负面影响，但8月份信贷和社融的表现，说明7月份不及预期，更多是扰动因素导致，货币政策依然对实体经济恢复形成了较大力度的支持。

　　“下一阶段，货币政策将更加聚焦精准导向。”温彬说，在总量上，将坚持不搞“大水漫灌”，信贷、社融将保持适度、合理增长，按照30万亿元社融和20万亿元信贷的全年增量计划，剩余4个月仍有近4万亿元社融和5.6万亿元信贷的增量空间，随着经济恢复向好，剩余增量将继续对保企业形成有力支撑。在结构上，精准支持重点领域和薄弱环节将是政策主要发力点，加大对制造业、中小微企业中长期信贷的支持力度、防范化解金融风险的重要性将更加凸显。