台股投资人上周经历了惨烈的一战，加权指数在周间盘中原本已冲过九千八百点，距离万点仅有一步之隔，周五收市时竟回落到九千一百点边上，单周上下震荡达六百四十点。台湾《联合报》今天发表社评说，如此激烈的市场波动，虽非预言万点行情就此破灭，也说明了“市场也会下跌”这句看来是废话，但投资人常常忘记的现实；尤其是五月以来，在当局频释利多、刻意炒作台股乐观气氛下，投资人更是忘得彻底。经历此一震撼教育后，当局与投资人都该醒一醒了，久遭忽视的经济变动风险已在眼前。
上周台股从高点直泄而下的景况，自是吓坏不少散户投资人，岂知万点在望的行情瞬间变盘，陷入“进不敢、退不舍”的两难境地。然而，对于市场的千变万化，不同的人有不同的解读。以上周五为例，当日暴跌四百余点，但高达二千九百亿元的成交量显示，砍单卖压强大，但奋勇进场承接者亦众。对未来的不同预期，正是市场交投的基础；而解析多空对立预期的由来，或能解投资人之惑。
社论指出，以近期盘势而言，周旋于全球各大市场的外资，主要是站在卖方，上周五单日卖超六百廿四亿元，正是引爆台股恐怖杀盘的元凶；相对的，从投信法人买超及融资余额激增等指标研判，爱台股的买盘集中于台湾投信及散户。外资的退场除了获利了结、美股下跌连锁反应，更多是起自于对全球各大市场起伏不定的疑惧，是本于经济基本面的理性选择；另一方面，台湾投信与散户抢进的勇气，却多是来自于对当局选前作多的期待，而台湾投信对台股的偏好，更是在当局“强留资金”的行政干预下，大力募集台股基金后的不得不然。
社论认为，其实，当局作多也没有什么不对，股市是经济的橱窗，繁荣的股市映照的是亮丽的经济前景，当局本来就应该是股市里最大的多头。只是，民进党当局的作多却是蓄意倒果为因，强力以所谓的“一周一利多”宣示热炒股市的决心，尽管这些利多的可行性及对经济的实益存有争议，却已大大激励了投资人信心。然而，股市是果不是因，一味释放利多而无实质的经济成长，纵然能激励买气于一时，市场最终仍须反映经济成长难以为继而崩落的残酷事实。当局偏离基本面的利多炒作，实已陷投资人于盲目抢进的险境之中。
此外，当局大力为万点行情摇旗吶喊，也松懈了投资人对市场变化风险的警觉性。台股从去年十月七千点到今年五月站稳八千点，花了七个月；从八千点涨到九千点，只用了两个月。两个千点间的经济基本面无明显差异，最大的改变是台湾“中央银行”将利率、汇率这双率上调及一周一个供市场炒作的话题利多，这说明了此波行情的资金与政策驱动特质，也凸显了第二个千点在缺乏更多实质支撑下急涨的心虚，想要以类同模式再冲千点，自是难上加难。投资人并非不懂这层道理，只是迷失在当局强力放送的作多情绪里。
在经济全球化下，投资人的警示触角还要伸向国际，而近期的一些现象的确令人不安。从经济数据上看来，世界经济表现超乎预期的好，国际货币基金（IMF）才刚调高今年世界经济成长率的预测值至百分之五点二。可是，这股强劲成长的势头已持续四年，不只反转的机率已然升高，还正面临油价飙涨、通货膨胀罩顶、利率走高、信用紧缩等种种风险，美欧日中等大型经济体的对应政策至关重要，最近国际主要股市在创新高后反覆震荡回测，正反映了市场居高思危的躁动与疑惧，以致每有风吹草动，就出现暴涨暴跌的过度反应。
社论最后表示，上周台股的重挫或只是激情之后的必要修正，但至少已清楚告诫当局炒作利多的不当与风险；而在全球经济风险尚未明朗化前，短期股市动荡难免，投资人得要绑紧安全带了。
（编辑：晓章）
