柳英：2018年台湾地区经济形势回顾与展望（上）
【编者按】本文为中国社会科学院台湾研究所经济研究室副主任柳英撰写，今日发表内容为全文上半部分，将详细回顾2018年台湾地区整体经济形势。明日发表内容将展望2019年台湾经济五个风险点。
乏力增长与压力重重
——2018年台湾地区经济形势回顾与展望（上）
在全球经济复苏及两岸经贸带动下，2018年上半年台湾经济表现出温和复苏迹象，但下半年中美贸易摩擦不断激化，经济总体呈现乏力增长态势。展望2019年，台经济面临全球经济下行风险增大、中美贸易摩擦前景不明、苹果经济带动力下降等多重困境，未来走势仍难以乐观。
一、2018年台湾整体经济回顾
（一）低水平经济增长格局并未改变
2018年台湾仍未能摆脱低水平增长格局，据台湾地区“主计处”预计，全年GDP增速2.66%，低于去年的2.83%，总额5934.94亿美元，人均GDP为25148美元。从各季度的增长率来看，2018年上半年台GDP增长势头较好，第一、二季度分别达到3.15%及3.29%的增速，与前两年“保1”、“保2”的水平相比呈现出积极增长态势。但下半年台经济增速快速下滑，第三、四季度分别仅为2.27%及2.02%（预测值）。近年来，台经济增长速度低于全球经济增长平均值以及亚洲经济平均水平，并长期处于四小龙后段。据IHS Markit 10月预测数据，全球经济GDP增长率为3.2%，台湾（2.74%）略高于韩国（2.73%），但低于香港（3.5%）、新加坡（3%）。全球经济向好时台经济复苏势头无法跟上全球大势；但全球经济一旦下行，台经济首先受到冲击，反映出其整体经济的结构性问题愈发严重。
（二）内需成为拉动经济增长的主力
2018年台外需拖累整体经济增长，内需反而成为拉动经济增长的主要动力。2018年前三季度GDP增长2.89个百分中，内需贡献高达2.66个百分点（占比92.04%），外需贡献仅为0.23个百分点（占比7.96%）。外需表现较差主因在于外部需求疲软，同时原材料价格大涨导致进口金额上涨。值得注意的是，2018年11、12月台对外出口及外销订单数额双双大幅下滑，显示对外贸易动能持续下降，未来外需对台经济的拉动作用恐进一步走弱。内需动力有所增强的主因在于：一是蔡当局“前瞻基础建设计划”对总体经济的拉动作用开始显现。依据该计划，2018年其特别预算计划支出896.02亿元新台币，是2017年229.02亿元新台币3.91倍。二是公营企业带动下，民间加大对风电等绿能产业进行投资。三是贸易摩擦加剧后，一些大陆台商出现回台转移投资迹象，带动民间固定投资增长从2017年的-1.09%上升至2018年前三季度的1.95%。
（三）对外贸易增速减缓，贸易顺差额大幅下降
1.出超大幅下降。2018年台湾对外贸易因受中美贸易摩擦、国际油价上涨等因素影响，外贸顺差额急剧减少。2018年全年累计出口总额3360.5亿美元，较去年同期增长5.9%，进口总值2866.6 亿美元，增长10.6％，出超为494亿美元，同比下降141.8%，顺差额连续9年首次出现负增长。出口产品中电子零组件出口金额1108亿美元，占比最高，达33%。大陆（含香港）仍是台湾地区出口最大市场，2018年全年台对大陆（含香港）出口累计1384亿美元，占比41.2%，东盟（占比17.4%）及美国（占比11.8%）为台湾地区第二、三大出口市场，全年出口金额分别为582.22亿美元及397.01亿美元。由于油价上涨，2018年全年自中东进口277.02亿美元，增幅达24.8%。
2.两岸贸易仍是拉动台对外贸易的主要动力。据台贸易部门统计，2018年全年对大陆（含香港）出口1383.96亿美元，增长6.3%，对大陆贸易依存度41.2%，自大陆进口552.08亿美元，同比增加7.1%。对大陆出口增量81.8亿美元，占其累计增量188亿美元的43.51%。据我海关统计，2018年1-11月两岸贸易额累计2090.8亿美元，同比增长16.1%，其中自台湾地区进口1649.2亿美元，对台湾地区出口441.6亿美元。
3.中美贸易摩擦复杂影响在下半年凸显。2018年上半年，台商对中美贸易摩擦走向仍较为乐观。第三季度大陆台商受抢单效应影响，反而加快了生产节奏，争取在年底将产品输入美国，进而带动自台湾地区零组件的采购量。11月厂商悲观情绪加重，当月台整体对外出口跌幅为3.4%，对大陆出口跌幅为8%。12月对大陆出口跌幅进一步扩大为-9.9%，对东盟（-12.6%）出口也出现下滑，但对日本（+6.3%）、美国（+13.4%）、欧洲（5.6%）均出现上涨。
（四）双向投资较为活跃
2018年台湾地区吸引外资（FDI）及对外投资均出现较大幅度增长，呈现双向投资活跃态势。
1.FDI在基期较低的情况下有所增长。2018年台湾地区吸引侨外投资件数3621件，较去年同期增长6.03%，金额达到114.4亿美元，同比增长52.27%。荷兰是对台湾地区投资金额最多国家，投资金额34.96亿美元（占比30.56%），增长84.46%，主因在于荷兰厂商大额增资台湾美光半导体所致。东南亚部分国家对台湾地区投资因基期较低，增幅较大，如泰国、菲律宾对台投资增幅分别为942%、393%。
2.对外投资快速增加。2018年台湾地区核准对外投资件数为638件，较去年同期增加27.09%，投资金额142.9亿美元，同比增加23.51%。从对外投资地区看，除对加勒比海英国属地投资金额59.14亿美元，继续排名第一外，对美投资上升较快，金额为20.34亿，同比增幅143.71%，列第二位。
3.对大陆投资保持平稳。据台当局统计，2018年核准对大陆投资件数为726件，同比增加25%；核准投(增)资金额85亿美元，较上年同期减少8%。据我商务部统计，1-10月，我实际利用台资43.3亿美元。台湾地区对大陆投资仍主要集中于长三角及珠三角台商传统聚集区。投资产业方面，电子零组件制造业仍是对大陆投资的主要产业，金额为18.46亿美元，占比21.73%。
（五）产业仍高度集中于ICT行业，下半年生产陷入紧缩
2018年第三季度，台湾地区三大产业在GDP中的占比情况分别为，农业占1.45%、工业占37.48%、服务业占61.07%，其增速分别为2.53%、3.48%、2.77%。
2018年1-9月，台湾地区制造业营业总收入为20.14万亿元新台币，同比增长5%，其中电脑、电子产品及光学制品业为6.3万亿元新台币，占比达31.28%，因笔记本电脑出货量下降，增幅-0.05%；电子零组件业营业收入为4.1万亿元新台币，占比达20.36%，增幅4.6%。从台湾地区制造业采购经理人指数（PMI）来看，制造业下半年逐渐走弱，进入第四季度急遽下降。2018年11月该指数下降至48%，跌破50%的荣枯线，结束了自2016年4月以来的连续31个月的扩张，进入紧缩。12月进一步跌至44.8%，创下2012年7月该指标创编以来的最快紧缩速度。
（六）台股结束“万点行情”
台湾地区股市自2016年开始逐渐升温，并在2017年5月进入历史上第四次“万点行情”，2018年1月23日达到此轮行情的顶峰。10月11日，受美股大跌冲击，当日台股下跌660点，超过663家台股跌停，结束了345天的万点行情。据台湾证券交易所统计，2018年底（收盘日12月28日），集中交易市场发行量加权股价指数收盘为9727.41点，与2017年底相比累计下跌915.45点，跌幅约为8.60%。2018年台股有两个突出特点：一是成交量有所放大。集中市场累计总成交金额为321616.75亿元新台币，增幅达24.66%。市场日平均成交金额1302.09亿元新台币。二是外资撤离。2016年、2017年外资在台股累计买超分别达到3202亿元、1797亿元新台币，是推动台股从2016年的7410点上升至万点以上的主力。2018年外资累计卖超上市股票为3551.38亿元新台币，终结外资连续6年买超台股的纪录。
（七）实质薪资增长停滞，结构性问题难解
2018年台薪资水平虽有小幅上调，但其结构性问题仍然存在。其一，总体长期低薪态势没有改变。2018年1-11月，台工业及服务业全体受雇员工平均经常性薪资为40939亿元新台币，同比增长2.61%。但实质经常性薪资38179元新台币，依然没有超过2001年同期38320元新台币的水平，连续17年停滞增长。其二，行业间差别较大。近10年来，高薪的金融服务业等行业在台GDP中的占比持续下滑，从事零售、批发、物流、教育服务等中低薪工作的劳动者大幅增加。以具体数据看，电力及燃气供应业月平均总薪资高达9.76万元新台币，但其受雇人数占比仅为0.4%，金融保险总薪资9.3万元新台币，受雇人数占比也仅为5%。受雇人数最多的制造业（占比36.5%）及次高的批发零售业（22.2%）平均总薪资分别为5.2及5万元新台币。其三，贫富差距仍逐渐扩大。根据台湾地区“主计总处”近日公布的《2017年工业及服务业受雇人员工全年薪资中位数及分布结果》显示，受雇者年薪平均数为60万元新台币，而年薪中位数为47万元新台币，两者之间的差距由2012年的11.1万元上升至2017年的13万新台币，差距倍数由2.28倍升至2.32倍，创下近6年来的新高，高达66.28%的上班族（约500万人）达不到平均薪资水平。（柳英，作者系中国社会科学院台湾研究所经济研究室副主任）
