马淑静：通货膨胀当局无策 民众痛苦指数飙升

　　十二月十七日台北股市的加权指数从8100点一路暴跌到7830点收盘，总共跌了287.3点，次周周一刚开市又猛跌到7700点，有一发不可收拾之势，股民们惶惶不安，不知所从。

　　十一月间大家对台湾股市还抱着极为乐观的态度，盼望着今年年底之前加权指数可以冲破万点，但股价由9800高峰快速崩泻到7700点，使所有的投资人平均分摊，数十万元甚至近百万元账目上的损失，可谓灾情惨重。

　　股市分析专家多将这一连串的股灾归咎于美国次级房贷风暴。每次美联准会为次级房贷调降利率，随即全球各股市就产生颇大的震荡，欧洲、亚洲、美国本土股市一概不能幸免。世界上不少经济学者也早有预言，目前美国次级房贷所曝露出来的问题，可能还只是冰山之一角，往后还会发生更多更大的冲击，这看来都不是危言耸听之词。再加上国际原油的价格，一直朝着每百元美金一桶的高价窜升，对一个完全不生产石油的台湾来说，进口能源是不可或缺的生命线，原油价格的波动，屡次都极敏感地反映在股市价格上来。受着这两大经济因素的夹击，台湾的经济很可能正步入“停滞膨胀”的危险状态，真是走到了那一步，想抽身就很困难了。

　　但是台湾当局和民间对于经济学者提出“停滞膨胀”的警告置若罔闻。很多本地的大型金控公司一再宣称，美国次级房贷风暴和原油涨价都对他们的冲击不大，几乎未曾波及。直到这一两个月，这些大金控公司才吐露真相，他们每家实际上已亏损了三五十亿元或更多的钱。这种闪闪躲躲，不肯及时讲实话的作风，令广大民众的心中产生问号，大金融控股机构对投资投标的风险评估及掌控的能力可靠吗？他们对国际经济大势的了解深入吗？资讯的掌握与分析等专业能力是否达到了国际水平？投资大众有权质问他们，因为是这批人都在拿着小市民的血汗钱玩弄。

　　台湾当局的作为更令人发指，他们持续地以经济措施当成选举工具，推出“经济一周一利多”的政策为两大选举助阵。一时间的确把股市推抬超越了九千点，但是随后的政策落实没有一项到位，甚至于连具体规划也见不到，等于是放空话愚弄民众。再随之而来的是选举逐步接近，蓝绿双方互相攻击，谣言不断：宣布戒严、延后选举、二阶段投票无效、暗杀、选前在台海中线制造事端等等。民众为之焦躁而忧虑不安，在这种情况之下，想使股市稳步上升实在很不容易。

　　有人预言，台湾的股市只有在台湾的政治局面稳定之后，一切事务上了轨道，得到民众认同，上下齐心真正努力为经济打拼，那时候逐渐保值的股价才是真材实料稳扎稳打的真实价格。这个论点自有他的见地。那么台股市的稳定性只能等到明年三月底才见分晓，政治与经济密不可分。

　　台湾老百姓还要面对连续五个月飙升的物价，前两个月的物价更上攀了5%，十一月单月就涨了2.36%，物价的飙升创下了九年来的最高点，全方位的通货膨胀已经抵达台湾。通常对付通货膨胀的经典方法是采用紧缩性的货币政策，即以“升息”来控制货币供给，使市场的资金趋紧，因而压制投资购买房地产、购买昂贵耐久性货品等支出性的花费，缓和供不应求的情况，物价自然就逐步下降。但是“升息”应当在一个景气繁荣的经济环境之下，方才最能奏效。

　　当今的台湾，景气不振，投资方面已经有多年不见成长，贸然祭出“升息”法宝，会严重打击台湾的经济成长率，一下子降到谷底。“中央银行”总裁彭淮南明白地表示，对抑制物价这件事，很对不起他束手无策，因为此事关系到台湾的经济成长率，谁也不敢碰它。换句话说，通货膨胀连大总裁也一筹莫展，小老百姓只好咬紧牙关照单全收。因为现阶段台湾当局把年经济成长率那个单一数据当做向国际间炫耀的成绩单，当然比老百姓的日常生活要重要多了。

　　于是台湾民众的痛苦指数（失业率加上通货膨胀率），此刻正在迅速升高。

　　（作者曾任台湾美商美林证券公司总裁）