台媒：期待台股改革升级也开红盘

　　针对2009年台股今天开红盘，台湾《经济日报》社论指出：无论过去这一年多么的惨烈，也无论今后这一年多么的不确定，市场依然期待新年伊始开出红市，博个好采头。今天，也有多项措施回复金融海啸前的常轨，期待当局由此重启停摆的制度化改革，激发台股最需要的市场活力。

　　社论说，对投资人而言，2008是伤心的一年。以台股而言，全年下跌46%，市值腰斩到11.7兆元，以全年有交易的302万股民计算，平均每人损失达324万元，将近是去年平均每人GDP（岛内生产毛额）的6倍，可见损失之巨。也因此，新一年的再出发，显得至为重要；除了投资人必须做好功课、坚守投资纪律，当局更有责任提供一个不存偏见、透明化、高效率、多选择的市场，让交易公平进行，让台股得以合理的重新定价。

　　然而，对市场而言，去年却是停步的一年，其不仅显现在发行面、交易面及商品面的数字变化，更重要的是在政策面。一方面是5月政党二次轮替，人去政息；二方面是新制尚未开展，就遇上9月金融海啸，不只制度改革被迫暂停，甚至实行多项反市场作法；例如每日跌幅限制减半、全面禁止放空、限缩融券借券额度及进行总量管制等。以当时情势之危急，当局的非常举措是不得不然；但今日之空是明日之多，干预过久反而破坏市场自我疗愈功能，导致量能停滞，降低台股流动性。当局应收手而未收手，让对投资人的保护却成了伤害。

　　今天起，这些非常时期的作法终于回复常规，甚至被多数投资分析师视为有利台股开红盘的因素之一，因为成交量能得以扩充，台股也才有冲关的条件。然而，这只是把市场改革的准线调回到金融海啸发生前，当局还必须尽速启动当时即已规划的制度革新，例如款券同步交割、放宽巨额交易、平衡多空力量等；甚且，值此后金融海啸的休养生息、全球资金重新布局时期，当局更要认真省思台股长期发展之道。

　　社论指出，长期以来，台当局关注的股市绩效指标，在市场面是“指数”的涨跌，在发行面是“上市柜公司”的家数，所有的改革思维亦以此为轴心。因此，怕股价跌，动辄请出政策护盘的尚方宝剑，甚至牺牲交易公平及变现性；为增加发行公司家数，就以放宽上市门槛冲量，却未充分说明相应的监理配套，甚且因退场机制僵化而“只生不养”，令市场不时出现地雷。因此，当局近年几乎年年都有资本市场改革强化措施，却是进展有限。

　　一个因金融海啸爆发而暂时被遗忘的事实是，去年台股未通过富时指数（FTSE）公司的升等审核，不只停留在“先进新兴市场”等级，长年相互竞争的韩国却已获晋级为“已开发国家”；此外，另一指数编制公司摩根士丹利（MSCI）也预告将韩国列入评估升等名单，台湾则落空。这意味，在同等竞逐下，台股获得的全球性资金配置份额要比韩股少得多，既说明了台湾资本市场的不长进，也凸显了台股扩大规模的发展限制。

　　另一个事实是，台股的本益比近3年出现下滑迹象；2006年尚有近19倍，去年跌破10倍，表现最佳的3月也只有15倍，意味尽管企业非常努力的提升获利，但投资人愿意给予的溢价下降，相对低于美国、香港，而与韩国、新加坡在伯仲之间。这至少代表了三层信心的下降，包括对上市公司监理质量的信心、对市场流动性等交易效率的信心、对台湾经济的前景信心；无论何者，都值得台湾的当政者警惕，也是提升台股首应努力的方向。

　　社论最后说：台股开红盘，要的不只是一日红市，也是台股改革升级的开红盘。

[责任编辑：赵静]