台湾《中国时报》12日刊载社论说，美国次级房贷风暴愈演愈烈，美、欧、日等主要国家央行连日来共挹注市场三千多亿美元资金，这是二○○一年“九一一”事件以来全球央行最大规模一次纾困行动。美国次级房贷风暴扩大成为全球金融风暴，超乎各界预期，显然美国联准会与布什政府都轻忽了问题的严重性，任令房贷泡沫不断成长，最后一发不可收拾。
美国是全球资本主义的霸主，华尔街是最顶尖的金融操盘手，向来在市场呼风唤雨，如今这个最成熟的资本市场竟成为引爆全球金融风暴的引信。今年四月二日美国第二大次级房贷公司新世纪金融公司声请破产，揭开次级房贷风暴序幕，紧接着美国大型住宅抵押投资公司（ＡＨＭ）在八月初宣布倒闭，美国最大房贷业者全国金融公司（ＣＦＣ）财报出现严重亏损，迫使美国联准会在一天之内两度出手解危。
所谓次级房贷是指贷款人的信用等级属于次级，亦即信用较不佳的贷款户，这些人原来不容易向银行借到钱，次级房贷公司则以较高的利率放款给这些信用较差的人，并以房屋做抵押。许多融资公司将这些抵押债权证券化成为担保债权证券（ＣＤＯ），再出售给金融机构或投资人。如今许多投资银行踩到地雷，多半是买到这类以次级房贷为主的衍生商品。
社论指出，全球资本市场紧密相连，美国次级房贷风暴受害者并非仅限于美国本土，这次踩到地雷最严重的是投资银行贝尔斯坦，旗下二档基金净值几乎赔光，被迫暂停赎回。在欧洲，德国一家银行ＩＫＢ爆发危机，政府被迫出手救援，为一九三一年以来德国最严重的一次危机；法国巴黎银行冻结旗下三档基金，暂停投资人赎回，导致欧美股市进一步重挫。
美国次级房贷大约在二○○五、二○○六年达到高峰，由于资金泛滥，房贷业者放款冲过头，连没有收入的消费者也可轻易借到钱，因此吹起庞大的泡沫。然而，消费者在前二年尝到低利率，但接下来就要因应高利率，再加上国际油价走高，这些原本信用不佳的房贷族最后面临付不出利息的窘境，房贷泡沫破裂，引爆全球金融危机。
针对这波次级风暴的始作俑者，诺贝尔经济奖得主史蒂格利兹（Joseph Stiglitz）批评一针见血，他认为美国联准会自二○○一年起十多次降息，导致市场利率超低，是助长次级房贷泡沫的元凶，美国总统布什与联准会前主席格林斯潘都难辞其咎。
最近美国财经首长如联准会主席柏南克、财长鲍森都认为次级房贷对美国经济影响有限，甚至没有影响。布什亦对投资人信心喊话，强调次级房贷问题不会扩散到其它公司债等产品。事后看来，这些高官若不是粉饰太平，就是完全轻忽问题的严重性。
社论分析，从美国次级房贷风暴看台湾，虽然“金管会”统计，岛内的保险、银行、投信业踩到的地雷不大，损失大约数十亿元，但“金管会”可别掉以轻心。首先，前几年台湾银行业不顾风险而大力冲刺信用卡与现金卡业务，引发信用危机，衍生数十万卡奴，有些甚至走上绝路。在双卡泡沫形成的过程中，亦不见金融监理机关做出必要的监控以避免风暴的形成，双卡泡沫破裂后，却由全民付出极大的代价。
其次，台湾的房地产荣景走了四年多，不动产放款总额逾五兆多元，创下历史新高，在资金泛滥之下，银行大力冲刺不动产放款，已有银行承作金额达到法定上限；与此同时，当局为营造选举利多，硬是指示“财政部”修法，放宽自用住宅优惠税率的适用范围，是否进一步助长房市泡沫，有待评估。
台湾在明年“总统”大选前最大的泡沫就是股市，现任“央行”总裁彭淮南是幕后最大功臣。“央行”先前邀集投信业者喝咖啡，要求投信资金不要大量外流，应以具体行动爱台湾。在无基本面的配合下，这次碰到全球股灾，台股亦难幸免，外资来得快去得更快，当初看好万点行情勇于进场的投资人现在则惨遭套牢。
社论最后指出，美国次级房贷演变成大泡沫，总归是资金泛滥的结果，要在泡沫破裂前事先戳破它，的确需要过人的胆识与勇气。葛老这位曾是全世界最有权力的央行总裁下台后还是难逃外界的谴责。类似台湾这样营造股市万点资金行情的“央行总裁”，短期内可能获得来自当局高层的掌声，但对当局利多深信不疑最后惨遭套牢的投资人要向谁求偿呢？
（编辑：晓章）
[责任编辑：张弛]
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