英国金融时报网２６日发表中国安邦集团研究总部撰写的题为《维持中国市场吸引力需加大政策支持》的文章中。

　　 文章说，中国A股凭借2014年下半年开始的一轮暴涨成为全球股市不可多得的亮点，这也使得国际资本加码中国股市的意愿提升。而随着中国经济2014年度数据出炉，国际资本对中国经济24年来的最低增速感到一些担心。在2008年全球金融危机爆发之后，由于各国央行竞相出台货币宽松政策，一时间全球金融市场流动性泛滥。这也使得各国资产市场出现不同程度的膨胀。美国的股市、中国的房市成为其中的典型代表。

　　 在2014年美国经济明显进入复苏轨道的情况下，美联储已经完全退出量化宽松，这意味着其货币政策也将逐渐迈入收紧周期。不过当前全球经济面临通缩威胁，美联储加息很可能推迟，这意味着美国流动性宽松的环境仍会维持。而受困于经济改革推进乏力，日本和欧洲仍然在维持宽松货币环境方面不遗余力。欧洲近期刚刚宣布新的购债计划，这将对全球金融市场流动性供给产生不小冲击。在各国央行货币政策步调不一致的情况下，全球资金流向很可能发生新的逆转，从而造成资产市场价格波动加大。

　　 从当前的资金流向来看，美国无疑是这轮资产价格再调整的首要目的地。一方面美元强势升值使得美元资产吸引力大增；另一方面受惠于美国国内经济复苏引起的风险溢价下调，美元资产在避险方面的吸引力胜过其他资产。此前有数据显示，新兴市场资金已经出现回流美国的迹象，而且美债也成为投资者理想的投资标的。与美国相比，当前中国经济下行压力加大，引发了国际市场的担心。不过，中国经济以超过63万亿元人民币（超过10万亿美元）的规模、7.4%的增速，成为全球独有的经济现象，对国际资本仍然保持了较强的吸引力。而且受到改革升温的影响，中国股市对国际资本的吸引力也在加大。

　　 有分析认为，中国政府实施的改革实质上已经减少了重大违约导致的硬着陆风险，这给中国股票降低风险溢价提供保证。企业盈利有望得到“低能源价格、宽松的货币条件和国内收益率水平下行”的支持，这将有助于支持人民币及与中国相关的货币和其他金融资产。为了维持国际金融市场对中国资产市场的“热度”，减轻外资流出的风险，中国在政策上应该作出相应安排，吸引国际资金流向中国，对冲因经济下行带来的金融风险释放。

　　 在改革方面，资本市场制度建设应该加快步伐。利率市场化、证券市场改革的推进将成为吸引国际资本进入的重要因素，同时也利于缓解间接融资占主导引致的融资成本高企问题，通过增加多渠道融资来源降低融资成本。在货币政策方面，美联储可能推迟加息、欧洲量化宽松政策出台使得当前各国货币出现竞相贬值的态势，中国央行也应该审时度势作出相应调整，通过维持相对宽松的货币环境防止人民币币值出现被动升值的局面，也能够通过保证股市的稳定以吸引国际资本进入。在当下全球经济面临通缩压力的局面下，各国央行维持宽松流动性的意愿正在增加，近期欧央行出台新的量宽计划很可能促成新一轮全球货币宽松，而对于中国而言，通过加大政策支持增强中国资产市场对国际金融市场的吸引力正当其时，这将对推动中国金融改革产生重要倒逼作用。

　　 在当前流动性与通缩并存的情况下，受益于中国股市上涨的带动，国际金融市场对中国资产市场的“热度”正在升温，中国应加大政策支持以维持中国资产市场对国际资本的吸引力。