欧洲股市近来剧烈震荡，其中银行股指的跌幅尤为明显。市场越来越担心，深陷主权债务和银行业“双重危机”的西班牙或将步希腊、爱尔兰和葡萄牙的后尘，成为下一张倒下的多米诺骨牌。
持有巨额主权债务的西班牙银行业是目前欧债链条中最薄弱的一环。西班牙银行业不仅自身无力通过市场融资来填补庞大的资本金缺口，中央政府也已无提供救助的可能。为解决迫在眉睫的流动性难题，西班牙的银行大举向欧洲中央银行借贷，仅今年3月的借款额就高达3163亿欧元，占当月欧元区国家向欧洲央行借款总额的28%。欧洲政界普遍担忧，若不能迅速重整西班牙银行业的资本，可能导致西班牙陷入需要国际纾困的境地。
西班牙银行业在整个欧洲业界具有一定的代表性。在主权债务危机和经济衰退的夹击下，欧洲银行业的日子越来越不好过。正常的银行间相互拆借由于信任缺失几乎断路。在此情况下，欧洲中央银行不得不采取“长期再融资操作”这一变相量化宽松的非常规举措，两度向数百家银行注入规模高达1万亿欧元的流动性资金。与此同时，为求自保，各国银行还纷纷去杠杆化，力度之大前所未有。
国际货币基金组织最近发布的《全球金融稳定报告》称，在未来18个月，欧洲大型银行资产负债表的缩减总额可能会高达２．６万亿美元，接近其总资产的７％。报告认为，尽管少数银行缩减资产规模是必要的，因为市场或监管机构都不再支持高杠杆的做法，但大规模同步去杠杆化有可能会对欧洲及其它地区的资产价格、信贷供给和经济活动造成严重损害。报告预期，随着银行收紧对企业和家庭的放贷，信贷供应量会缩减1.7%，从而打击欧元区整体经济。报告还警告说，欧元区债务和银行体系危机对全球金融稳定和经济增长构成严重威胁。大多数新兴经济体虽然拥有缓解欧洲银行业去杠杆化冲击的政策空间，但在经济下行情况下，新兴经济体的抵御能力将经受考验。
事实上，欧元区经济目前已“二次探底”，欧盟委员会预测今年将轻微衰退0.3%，但最新公布的一系列利空数据显示，欧元区外围国家经济衰退严重，并正在向核心国家传导，今年欧元区经济衰退程度可能会高于预期。在如此经济环境下，欧洲银行业同步猛力去杠杆化，缩减对企业和消费者信贷无异于雪上加霜。反过来，如果经济衰退加剧和主权债务危机进一步恶化，势必对脆弱的欧洲银行业造成更强烈冲击，在欧元区形成恶性循环。
欧洲银行业大举去杠杆化是把不得已的“双刃剑”，虽然在一定程度上有助于自保，但同时也有引火烧身的潜在风险。此外，最近法国和希腊大选以及荷兰政府倒台等连锁政治因素，又给解决欧债危机的种种方案和努力增添了很大的不确定性。经济与政治因素交织，欧元区危机的近期走向无疑是国际社会密切关注的一大焦点。
