彭博新闻社网站 12月5日文章，题：中国的“通往地狱的跑步机”发人深思（作者该社专栏作家威廉?佩塞克）
惠誉国际信用评级有限公司正在进行一项合乎时宜的假想实验：假定中国的经济增长率跌至5%以下。
惠誉公司并不是在预测中国2011年的经济增速会减少一半。惠誉驻香港的亚太公司评级部主管托尼?斯特林格立即解释说，目前没有任何具体理由使人们预期世界第二大经济体会在短期内陷入停滞。看空者尚未对中国下很大的赌注。
然而，如果你在2005年说贝尔斯登公司会破产，美联储会效仿日本央行的举措，爱尔兰需要救援，印尼会成为经济增长典范，那么你一定会受到嘲笑。在这个颠倒错乱的世界里，原本被认为难以置信的事情可以通过种离奇的方式变为现实。鉴于仍然身为新兴市场的中国经济的重要性，设想中国经济陷入停滞是一次至关重要的假设分析演练。而其所产生的结果可能会震动从纽约到东京的全球市场。
LGT集团驻新加坡的南亚投资战略主管西蒙?格罗斯一霍奇说：“任何低于8%的可靠预测部可能会引发大规模的避险抛售。”
惠誉公司说，如果中国大陆经济增长确实显著放缓，对澳大利亚、香港、马来西亚、新加坡、韩国等中国大陆的贸易伙伴而言，它们的公债和企业信贷风险将受到负面影响。大宗商品市场将受到相当大的打击，汽车制造、化学、重工业和钢铁等行业也是如此。所有出口行业都将受到震动。
市场更加不稳定将是另一个副作用。风险规避和源自中国的潜在金融危机传染效应将是世界经济最不想耍的东西。经济中流砥柱的动摇或许会冲击已经紧张不安的市场。
对于指望着中国分公司带来重大利好的跨国公司而言，中国经济增速大幅放缓将是猛烈的击。如果中国人的需求减少，从消费品到餐厅的备行各业所赚取的利润和现金流都会减少。
我还对美国的国债市场感到好奇。关于中国大量抛售其所持有的美国资产以激怒白宫的阴谋论尚未变成现实。假如中国突然需要那笔钱，情况会变得怎洋？
对于一个处于中国目前发展水平的国家而言，5%的经济增长率意味着危机。出现社会动荡的可能性将激增，这使得政府有义务采取强有力措施推动经济增长。对北京而言，为了给公共建设工程筹资，大量出售中国2.5万亿美元外汇储备是非常诱人的选择。
此外还存在坏账风险。最近的数据显示，中国的信贷增长速度与2009年的快速增长相比实际上并束放缓。
一旦经济增长放缓，这些放出的贷款会怎么样？一个风险就是中国数十个城市目前正在展开的基础设施竞赛——这些城市全都想成为吸引资本、企业和游客的下一个“万众瞩目”之城。一旦音乐停止，所有这些债务最后算总账，中国未来几年的道路或许将崎岖不平。
飙升的房地产价格导致摩根士丹利前经济学家谢国忠等分析人士把中国的资产市场称为注定要破裂的泡沫。纽约对冲基金经理人詹姆斯?查诺斯曾经说过，伴随着由“房地产开发的海洛因”推动的经济增长，中国正“处在通往地狱的跑步机上”。
