中国人民银行决定，从2012年2月24日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率（以下简称存准率）0.5个百分点。（2月18日央行网站）
这是继2011年12月5日三年来央行首次下调存准率以来的第二次下调，也是今年的首次。按照当前全国各项存款大约81万亿人民币基数计算，存准率下调0.5个百分点大约释放流动性4050亿元左右。
央行为何突然下调存准率呢？从宏观政策背景看，1月份企业订单下滑，工业企业用电量负增长，上下游相关企业经营困难，信贷增量低于预期，整个宏观经济面临更加复杂的局面。对此，本月初，中央有关领导强调：“要见事早，动作快，预调、微调从一季度就要开始。”央行出手如此之快，应是在落实上述精神。
从实体企业情况看，春节过后，企业生产起步，对资金需求剧增，而资金困难紧张状况没有根本好转：中小微型企业融资难问题仍在，国家重点在建续建工程因资金问题开工和进度缓慢。一年之计在于春，如果实体企业年初开局不利，将影响到全年的生产经营形势，进而使得已经逐季走低的宏观经济雪上加霜。
从货币信贷市场看，1月份贷款增速低于预期，银行间资金拆借市场出现罕见紧缺现象。数据显示，17日同业拆借市场各期限利率水平均出现较大幅度上涨，其中，隔夜拆借利率较上一个交易日飙升了122个基点，包括商业银行在内的各会员资金纷纷告急。个别金融机构头寸资金不足，保支付成为首要任务。从另一个重要货币投放需求即外汇占款看，增速大大下降，被动投放货币压力缓解。 综合上述因素，央行果断下调存准率0.5个百分点是必要的选择。不过，也必须清醒地认识到，货币政策预调微调的目的在于支持宏观经济发展，下调存准率释放的4000亿资金旨在支持实体经济、实体企业。这就要确保这4000亿元进入实体经济而不是流向别处。
4000亿元进入实体经济，关键在于把持住两道关口：一是贷款关口。确保4000亿元绝大部分用在贷款上；贷款必须投向国家在建续建重点工程，投向保障性住房建设，投向创新型中小微型企业，投向农业生产所需资金；贷款不能一贷了之，一定要严格监督企业的贷款用途，对于挪用者，或者将贷款借出去吃高息、吃利差的，一定要收回贷款并按照合同予以罚息。二是把住资金拆借关口。防止商业银行将资金拆借给“钱生钱”的资金掮客机构。
一定要防止存准率下调释放的4000亿元信贷资金“脱实向虚”、流向“钱生钱”的炒作投机行业。主要是防止进入以下三个领域：一是房地产投机炒作领域。对房地产行业来说，贷款要支持保障型住房建设以及普通型商品房开发；百姓自住型首套房贷款所需资金。特别要防止贷款重新进入房地产进行投机炒作。我们注意到，一些开发商正在借机大造存准率下调对房地产带来实质性利好的舆论。一定要防止存准率下调对最严厉楼市调控带来的干扰。
二是防止进入股市里投机炒作。股市向好一定要建立在宏观经济整体景气基础之上，一定要由业绩良好的上市企业作为支撑，而不是寄托在大量资金流入的炒作推高上。这种炒作是空中楼阁、无根之树，终究是要坍塌的，风险也是巨大的。当然，信贷资金流入股市有严格的监管防火墙，同时，股市风险非常大，信贷资金直接流入可能性不大。旨在支持实体经济的存准率下调对股市构成长期利好而不只是眼前利多。
最后，必须防止存准率下调释放的4000亿元进入高利贷行业。担保公司、小额贷款公司以及企业、个人民间借贷风险正在各地陆续释放，一个特点就是资金链条断裂引发高利贷崩盘。对资金渴求急红眼的高利贷掮客们一定会瞄准存准率下调释放的4000亿元而想尽办法、绞尽脑汁分一杯羹。因此，一方面一定要加强金融监管，大力整顿金融秩序，严厉打击高利贷行为，另一方面对于将贷款通过各种途径挪进高利贷者必须严惩不贷。
总之，一定要确保存准率下调的4000亿元进入实体经济领域。央行如果有心放“水”，也要把渠修好，把控好“水”的流向，以利于经济平稳健康发展，而不是相反。（余丰慧）
