在2011年中国股市即将以全球25个主要股指倒数第二收官之际，四家媒体不约而同地与广大股市投资者展开了一场“沪指十年零涨幅”的激辩。
前天，中国证券报以《以辩证看待上证综指十年轮回》为题、上海证券报以《为沪指零十年喊冤》为题、证券时报以《别陷入十年涨幅为零的统计误区》为题、人民日报以《如何看待沪综指“十年轮回”》为题，集体反击“沪指十年零涨幅”之说，主要观点如下：
——2001年至今，上海证券市场的整体股息率呈现显著上升态势。以上证综指为例，股息率从2001年的1.01%上升至2011年11月的3.74%，上升幅度高达270%，市场分红总额从2001年285亿元增加至2011年的3215亿元，增加幅度达10倍。因此，从上市公司分红角度来看，上市公司质量不断上升，股票投资价值显著提升。
——“零十年”讨论的不断深化，逐渐撇清了我们头脑中一些并不确实的极端印象：我们看到，不独A股指数有“零十年”，港股也有“零十年”，美股也有“零十二年”；我们看到，A股并非“零十年”，深成指、中小板均有倍增；如今我们又看到，即便沪指表象上出现“零十年”，其背后也有错误认识多多，估值、回报和质量更与十年前别如天渊。
——指数是个时点指标，一时一变的，用2001年的最高点与2011年的最低点（或次低点）比，实在不具可比性。
——如果以2001年6月14日上证综指664只成分股为样本股，构建固定样本股的上证综指，可以发现，在2001年6月14日至2011年12月16日的10年间，由664只固定样本股构建的上证综指实际累计涨幅29%，年均复合回报2.6%，不是十年零涨幅。同时，如果在2001年6月14日以等权重方法投资上证综指的股票组合，到2011年12月16日，投资收益率为41%，年化收益率达35%。
广大股市投资者看完以上观点文章，大多数也许就心不服口服了。偏有一位自称“进入证券业最早的证券投资学教师，教授证券投资学时间最长的证券业者”，诺德基金管理有限公司董事、总经理潘福祥持不同观点：“人民日报称2001年至2011年上证指数固定样本的实际涨幅为29%，年均回报2.6%，以反驳股市十年零涨幅没有为投资者带来长期回报的观点。文章挺专业。逼我也得做点专业计算：不考虑通胀，仅以1年期存款按10年中16次利率调整进行回溯推算，过去十年储蓄复合收益为32.56%！令人心酸的结果。股市回报在哪呢？”
看来，要让股市投资者不再为十年股市投资回报纠结，不该只看点数，还应当回家细数一下自己究竟十年投入了多少资金，到底赔了还是赚了？赔了多少？赚了多少？关键不在“零涨幅”还是“29%”的涨幅，而在于股市对投资者的回报与广大股民投资是否对称，是否极端不对称？换句话说，就是股市是否给广大投资者带来了应有的投资回报？如果90%以上的投资者都不赚钱甚至赔钱，被投资者却大赚其钱，连阿猫阿狗、提壶倒水跑堂的都赚钱，那投资者凭什么会对股市投资抱有信心？
上周，我在今日快评中提出一个问题：中国股市比中国足球更好吗？中国足球的脓包挤破了，才有49名被告人，涉案总金额2000多万元，还不到山西两个小偷从山西焦煤集团领导白培中一家偷走5000万元的一半。中国股市上的钱可比中国足球市场上的钱多得有天渊之别，不把股市上的骗子、小偷、蛀虫捉干净了，很难让投资者重振信心。中国股市的当务之急是达成共识，要像治理中国足球腐败一样治理股市“吸金黑洞”。没有共识，难有共治。
