各方呼吁多年的创业板退市制度终于撂下“另一只靴子”。11月28日，深交所公布了《关于完善创业板退市制度的方案(征求意见稿)》，向公众征求意见。方案新增“连续受到交易所公开谴责”和“股票成交价格连续低于面值”两个退市条件，并取消了“退市风险警示处理”。备受机构和投资者关注的是，方案将设立“退市整理期”和“退市整理板”。（见11月29日《南方都市报》）
创业板不是“创富板”，这是不需要经济学常识的底线认知。然而，正如有学者所言，目前创业板276家上市公司三高超募现象比比皆是，一股独大、家族控股成为突出问题。退市制度征求意见稿着力解决创业板的投机顽疾，并取消了“ST、*ST”等“披星戴帽”的过渡阶段，采取较为严格的淘汰机制，且不允许被借壳，这既是抑制疯狂投资的必须，也有助于倒逼公司的危机意识。长远而言，此举从监管层面完善了创业板优胜劣汰的市场机制，保护了投资者的合法权益。
征求意见稿最大亮点在于明确了两个退市逻辑：创业板公司在最近36个月内累计收到交易所公开谴责三次的，其股票将终止上市；创业板公司股票出现连续20个交易日每日收盘价均低于每股面值的，其股票将终止上市。就去年创业板的年报看，创业板所谓创新型高成长显然被打上了大大的问号——平均业绩增长16.8%，比中小板的32%还低，更不要说跟主板的47%比肩了，而股价却高高在上。背后的隐喻，广州市社会科学院科研处处长彭澎一语中的：创业板推出两年，圈钱2000亿元，造就164位亿万富翁，累计身家超2500亿元；分红不到4%，近半公司股份破发，八成股民亏损。观之国外，美国纳斯达克3000多家创业板公司，每年8%退市，英国创业板退市率更达12%。当中国创业板成为一个大赌场，整肃不过是早晚的事情。
此次整肃，是资本市场的进步，但存留的问题尚在：一者，36个月谴责三次，这种几率在现实中几乎为零，因为上市公司都“不傻”。至于20个交易日的收盘价约束，似乎意义也不大，因为上市者基本过度超募，三五年不愁“吃香喝辣”，退市前早有足够时间来“酒足饭饱”；二者，此次退市规则虽然“狠”，但还未打到“大股东及高管减持”的“七寸”上，创业板从上市到退市周期漫长，减持套现完全可以“慢悠悠”来，到头来受伤的还是中小投资者；三者，创业板退市制度吸收并借鉴了A股及欧美创业板的经验教训，但如何真正成为主板退市制度改革的“号角”、并与主板退市制度改革对接，征求意见稿只是监管新政的第一步，如何回应“监审分离”的诉求，制度设计仍有很长的路要走。
