外汇局表示，不论是将外汇储备直接分给老百姓的建议，还是将外汇储备直接用于养老、医疗、教育等社会福利的建议，都涉及到外汇储备是否可以无偿分配使用的问题。免费使用外汇储备，性质上相当于中央银行随意印钞票，无节制地扩大货币发行，会造成通货膨胀等严重后果（7月27日《人民日报》）。
外汇储备究竟如何使用？该不该分给老百姓？能不能用于养老、医疗、教育等社会福利？可不可以用于购买石油等国际大宗商品作为储备？是一个争论的老问题、老话题。经济界人士都知晓，早在2009年初，北京大学张维迎教授就曾提出，国家财富应向国民转让，一半外储分给百姓，当时的外汇储备刚刚2万亿元。他同时提出，国有上市公司的股票予以打包拿回一部分分给老百姓。按照张维迎的这两个建议，当时推算如果6万亿国有资产和一万亿美元外汇储备分给百姓，那就相当于分给中国每人一万，这是一个很大的财富效应。张维迎进一步建议：“根据收入水平来分配财富，最简单的办法就是农村人给两份，城里人给一份；富人给一份，穷人给两份都可以”。此观点遭到中投公司总经理高喜庆等官方背景学者的强烈反对。
这次国家外汇管理局有关人士认为，外汇储备分给百姓可能引发通胀严重后果的观点是否正确呢？目前的3万多亿美元外储是央行通过发行基础货币对冲来的，即：央行拿人民币被动购买的。本身在购买这些外汇时，已经投放了大量基础货币，数量就是3万多亿美元按照人民币兑美元的汇率换算成人民币的数额。3万亿美元外储造成的被动发行人民币基础货币已经对国内通胀构成巨大威胁。如果将已经通过对冲人民币的外储再免费发给百姓或者免费用于国内任何用途。百姓必将重新将分得的美元兑换成人民币，等于央行用基础货币二次对冲，即：二次用人民币购买外汇。这确实等同于无节制扩大货币发行。试想，如果按照外储的一半即1.5万亿美元发给百姓，必将要投放将近10万亿人民币基础货币。造成通胀是必然的。外汇局相关人士的话语是正确无疑的。
目前的3万多亿美元外储只要在国内形成购买力都将造成国内物价上涨，甚至引发通胀。外储从国际市场来，必须用到国际市场购买，只有在国际市场形成购买力才不可能造成国内通胀。但是，如果按照张维迎教授的建议：将国家用外储持有的美国债券分给老百姓持有美国债券并且农村人给两份，城里人给一份；富人给一份，穷人给两份。这种方法最终还是要兑换成人民币的，不过，既是通胀，得两份的农村人、穷人可能相对受益大一些，并且可以起到刺激消费的作用。这类似于赤字财政政策。然而，对于13亿人口来说，具体操作非常之难，不具有多大可行性。
笔者认为，在鼓励企业大举走出去投资，国家投资公司的中投公司加大海外投资的同时，完全可以用外汇储备补贴大量用于民生的进口商品、项目和技术。比如：完全可以考虑用外储购买大量石油等大宗国际产品作为储备。这大量石油可以作为消费者特别是农用柴油的福利让其享受到。同时，可以考虑在国际上购买大量先进农业生产资料和技术，无偿支援农业生产，购买大量世界水利先进技术，支持水利建设；购买大量世界先进医疗设备、教育设施等充实到全民医疗保障、教育保障上。我国许多商品包括原材料、高科技项目等外海依存度越来越大，应该对这些进口项目进行系统梳理，对于涉及民生的进口项目，通过外储给予大量贴补，让国内百姓享受到。如果3万多亿美元能够购买到世界最为先进的农业科学技术等，将会大大促进农业、农村的发展。只要动脑筋，外储用于民生项目是有出路的。
关于鼓励藏汇于民、藏汇于企业的问题。在人民币无节制升值下，谁拿美元谁赔钱，怎么藏汇于民？哪个企业敢于藏汇呢？除非是傻子。保持人民币汇率稳定是实现藏汇于民的基本前提。
