“政策等外生变量是影响经济走势的重要因素，未来出口、财政和信贷三大外生变量或都将向好，带动中国经济在2季见底回升。”国泰君安昨日预测，今年全年GDP增速将达7.8%。
5月31日，国泰君安证券2012年中期投资策略研讨会在西安召开。
国泰君安证券认为，政策等外生变量是影响经济走势的重要因素，未来出口、财政和信贷三大外生变量或都将向好，带动中国经济在2季度见底回升。预测全年GDP增速为7.8%，未来3季度增速分别为7.5%、7.6%、8%。预测全年通胀为3%，3季度降至3％以下，通胀继续回落，有利于货币政策保持实际宽松。预计年内还有两次降准，3季度或启动降息，推动信贷宽松逐步展开。目前财政政策已转积极，基建投资增速开始回升，下半年或将对增长产生积极贡献。
资本市场方面，国泰君安证券认为，随着可能的降息和降准，长期利率会稳步下降，稳增长政策推出贷款需求将改善，流动性支撑市场估值改善。国泰君安证券对下半年仍持较为乐观的判断，并认为市场波动区间在2300-2800。在整体指数优化配置的基础上重点推荐房地产、券商、机械、电子和医药，主题关注节能环保和大流通。
国泰君安证券还特别指出，债券市场同样将在下半年迎来转折点，从“牛陡”转向“熊陡”，时间点取决于货币财政政策的力度。本轮熊陡可能始于4季度，长端利率的上行压力来自经济企稳复苏，通胀触底回升。利率债空间有限风险加大，相对而言金融债安全边际较高，税收利差保护足。信用债则更具优势，资金成本下行将推动信用利差收窄。操作上，3季度可保持较长久期，注重组合流动性，中高等级品种可选3-5年，低等级品种需控制久期。4季度应转向防守策略，降低久期，中低等级短融或为最佳配置。转债同具债券和权益双重属性，应是债市机会向权益市场切换的风向标，且质押回购成行显著增加转债杠杆价值。
