4月信贷规模增长料走高 数据回调将延缓加息步伐

CPI等宏观数据今日公布

　　按计划，国家统计局将于今日公布4月份CPI等宏观经济数据。多位专家表示，CPI同比增幅将在5%~5.3%，比3月份有所下降。但是专家也提醒，数据如果大幅超出预期，市场会有较大震动。

　　作为市场风向标的多项4月份宏观数据将于今日公布，记者昨天采访的多位专家均表示，在连续的紧缩策略下，4月通胀增长料比3月份转弱。市场普遍预期：CPI同比增长在5%~5.3%之间，而PPI增长也将比3月份有所回调，在7%~7.3%之间。在这种情况下，5月份加息的可能性小，市场有望稳步反弹。

　　目前存款准备金率已提高至20.5%，过去一年来人民币对美元升值4.9%，在种种严控措施之下，市场预计4月份CPI增长仍会达到5%以上，但不会超过3月份的5.4%。

　　穆迪经济网分析师Alaistair Chan昨天对本报记者表示：“紧缩货币政策看样子正在有所收获，4月份的宏观数据预期应有所降温，包括CPI数据。原因是购进价格下降及政府收紧政策后导致需求的下降”。

　　决定CPI涨跌的上游因素PPI环比增幅从2010 年四季度以来持续下滑。高盛中国经济学家宋宇昨天对本报记者表示，4月CPI同比增幅可能从3月的5.4%降至5.1%。4月PPI同比增幅可能从3月的7.3%降至7.1%。

　　但摩根斯坦利亚太区首席经济学家王庆对中国目前的通胀形势并不乐观。王庆昨日对本报记者表示，中国当前正在经历的这轮通胀，很可能是中国经济进入一个相对较高通胀通道的开始：在过去的十年，中国消费者价格指数平均每年的涨幅只有1.9％；在未来的十年里，该价格指数平均涨幅落到3％~5％的区间当属大概率的事件。

　　信贷规模增长料高于3月份

　　高盛预计4月份新增信贷将反弹至7200亿元，高于3月份的6794亿元。然而，这一反弹主要是季节性的，新增贷款规模可能低于去年同期7740亿元的水平。因此，人民币贷款同比增幅应会从3月份的17.9%回落至17.5%。商业银行继续面临控制贷款增长的压力。

　　人民银行在一季度货币政策执行报告中明确指出控制通胀仍是近期政策的重点，实际的贷款限额仍将严格执行。

　　（王亮）

　　数据回调将延缓加息步伐

　　兴业银行经济学家鲁政委表示，物价和主要增长数据的回调，将延缓央行加息的步伐，所以，预计5月不会加息。但仍然高于目标水平的M2，将促使央行在5月再度上调法定存款准备金率0.5%，由此，5月份以四大国有银行计算的法定存款准备金率将达到21%。市场应该高度关注由此可能引发的流动性痉挛。 Alaistair Chan称，下次加息应该为时不远，中美第三次战略对话后，人民币还会继续升值。

　　投资提示

　　CPI如高于5.4%

　　大盘将继续向下

　　如果今天公布的CPI涨幅出乎预期，投资者一定要注意股市会发生较剧烈的波动。一种情况是4月份的CPI低于5%，那证明加息的紧迫性土崩瓦解，四月下旬以来一直震动下行的A股很可能向上大反转。

　　但如果4月份CPI涨幅超过3月份的5.4%，市场会担忧加息很快将到来，资金会回撤，A股预计将继续朝下。

　　昨天A股尾盘忽然放量上攻，预计对宏观数据最为敏感的市场已经提前知晓4月份CPI数据在预期当中。