中国经济景气监测预警报告
■5月份，综合反映宏观经济运行情况的一致合成指数已经连续回落3个月，描述未来经济走势的先行合成指数已经回落5个月。5月份，综合警情指数数值为91，与4月份相比回落2个点，连续6个月在红灯区内运行。构成综合警情指数的10个指标中，固定资产投资累计增速、社会消费品零售总额实际增速、M1增速、各项贷款增速、工业增加值和发电量增速等6个指标下降，CPI、财政收入、进出口总额、工业企业销售收入等4个指标继续上升。
■从未来经济景气变动方向看，受今年以来政府推出的各项宏观调控政策、去年前高后低基数以及库存回补趋于结束的影响，下半年，国内楼市和车市的调整将使消费增速出现回调，而全球主要经济体都面临巨额财政赤字和公共债务问题，将被迫实行财政紧缩，世界经济增速将有所放缓。在外需减弱和基数抬高双重因素作用下，我国出口增速将出现回落。因此，主要经济指标和经济景气指数将继续保持回落态势。
一、综合警情指数下滑，一致与先行指数继续回落
1、一致和先行指数继续回落
由于季节调整的滞后性，工业增加值增速、发电量增速在5月数据加入后从2月份就开始回调，导致一致指数从2月份开始回调。5月份，综合反映宏观经济运行情况的一致合成指数已经连续回落3个月，在构成一致合成指数的4个指标中，经过季节调整后财政收入增速继续保持上升走势，但增速放缓；工业增加值增速、发电量增速、社会消费品零售总额实际增速和固定资产投资累计增速季节调整后继续保持回落走势。
由于2010年以来，商品房新开工面积在季节调整后增速持续提高使得先行指数回落期延迟，我们在先行指数中剔除了该指标，只保留了产成品资金占用逆转、粗钢、沿海港口吞吐量和M1等4个指标。4指标和5指标的先行指数在2009年12月以前两者运行方向高度一致，在2010年以后两者出现差异，4指标先行指数的高点出现在2009年12月份，而5指标先行指数的高点出现在2010年的2月。
5月份，描述未来经济走势的先行合成指数已经回落5个月，从先行合成指数的4个构成指标看，经过季节调整后的产成品资金占用（逆转）、粗钢增速、沿海港口货物吞吐量增速和M1增速在5月全部回落。
