上周行情回顾
3月11日，国家统计局公布2月份居民消费价格CPI同比上涨2.7%，由于此前温总理政府工作报告中提到将2010年CPI涨幅控制在3%左右，引发投资者对央行可能进一步收缩信贷的担心，市场出现恐慌性下跌。有色金属方面，1006铜价震荡回落至59590收盘；农产品方面，白糖1009合约大幅度暴跌自5343收盘；1009豆油同步震荡走弱；能源化工方面，虽然国际原油整体上走势偏强，但由于国内前期进口塑料较多塑料现货受供应增加影响，期货连续下跌；整体商品市场空头氛围逐步浓厚，自年初央行1月12日，2月25日两次提高准备金0.5%释放出明显的收缩信贷信号之后，商品市场就已感受到压力，在大盘连续回调下破3000点整数关口时这种压力更加得到扩散。
热点解析
国际环境：希腊3月3日推出财政赤字减免计划，3月10日，3月12日希腊连续爆发大规模的罢工，欧元区主权债务危机后市仍有可能不定期暴露，继希腊之后，爱尔兰、葡萄牙、西班牙等均多少存在债务问题，英国近期也隐忧不断，欧洲多国由于经济复苏过程中的各种矛盾逐步浮出水面。美国3月5日公布失业率9.7%，就业形势仍然严峻，整体国际环境不容乐观。
国内环境：温总理政府工作报告中提到，2010年发展环境好于去年，面临的形势极为复杂。世界经济复苏的基础仍然脆弱，金融领域风险没有完全消除，各国刺激政策退出抉择艰难。
3月14日温总理答中外记者问，主要强调了几点：一是今年必须处理好保持经济平稳较快发展、调整结构、管理好通胀预期三者的关系，走出一条光明的路子，才可能避免二次探底；二是反对某些国家用强制办法迫使人民币汇率升值；三是世界经济的失衡，主要是一些主要经济体消费与储蓄的失衡。从调整经济结构方面来看，随着管理层产业振兴政策包括区域发展政策的不断推出，中国经济继续在向资本密集型的高新技术产业过渡过程中；其次，“管理好通胀预期”使得市场上对于货币流动性再次担忧起来，目前的物价水平超出公众预期，紧缩政策将在一定程度上降低物价。对于世界经济失衡的问题，更多的是发展上的失衡，这从侧面再次强调了我国目前仍是一个发展中国家，首要任务还是保持经济健康、稳定的发展，其中不免要经历结构性调整的阵痛。
鉴于目前CPI临近3%上限，不排除国家后续调控出台更严厉的政策，商品整体上仍将承受压力。
行情展望
有色金属方面，受全球工业经济复苏不均衡，欧元区诸多小国主权债务危机阴霾不散，国内政局动荡；美国失业率高居不下，对有色金属持续高位存在价格抵触，在工业利润很难大幅度提高，仍处金融危机后遗症之中的诸多制造业而言，价格转嫁到下游存在一定困难，势必对高价格保持观望，虽然近期铜价受智利地震可能导致减产而保持偏强，但亦不排除智利为了及早灾后重建筹资而扩大铜矿出口。对铝、锌而言，由于绝对价格并不太高，可能只是跟随铜下跌，回调空间也许不大，保持短线交易思路。
农产品方面：受南美大豆增产预期影响，美国大豆持续保持低迷，国内豆粕、豆油等仍处低位徘徊，是否出现突破性走势需密切关注月底美国农业部种植面积报告；白糖价格持续偏高，榨季在4月份基本结束，目前已经进入到需求下降周期，国内预炒干旱和纽约白糖强势这两条基础已经开始动摇，投资者以逢高做空白糖为主。
能源化工方面，近期原油强势，但并未带动塑料、PTA等走高，由于下游的需求低迷，开工不足等原因，前期的供应未得到有效消化，预期价格维持低位可能仍将维持一段时间，但前期连续下跌中已经释放了较大利空、短期下跌空间可能不大，可考虑试探性做多介入。
在2009年政府思路由“保增长”转换到2010年“调结构、防通胀”之后，今年控制CPI涨幅在一定程度上是重中之重，投资者心理预期应注意转换，即使温总理及央行行长周小川在多处正式场合均表达了延续去年继续实行积极的财政政策、保持货币政策适度宽松，但近期货币政策更多可能将保持低利率、严信贷的局面，加息预期短期内得以实现的几率可能不大。从大盘表现来看，前几个月屡次在3300——3400遇阻，目前3000心理关口在无声中告破，引发恐慌性的中小散户止损出局；对期货行情而言，大盘的持续回落很可能带动商品继续下滑，在2009年有色金属、原油、黄金、橡胶、白糖等多数商品上涨长达1年，累计涨幅巨大的大背景下，2010年宏观调控政策取向的转变，很可能带动商品整体市场出现一定程度的回调行情。对诸多品种的投资思路而言，前期“回调结束、重新上涨”的惯性思路，可能亟待修正，目前所运行的是回调还是反转，还需要观察，但应当清醒地认识到，大盘明显承受政策压力，商品期货整体走弱，可能短期内难以重新企稳，再创新高的预期难以实现，投资者操作上应以“顺势而为”为主。(杨望江）
