欧洲形势不容乐观。当财政赤字和债务危机压得欧盟各国政府难以喘息之时，经济危机又接踵而至。欧洲统计局的统计资料显示，欧元区已经连续两个季度经济负增长，陷入衰退已经是不争的事实。实际上2011年第四季度，欧元区经济已经缩水0.3%。今年第一季度虽然没有继续缩水，但也没有任何回暖的迹象。确切的说，还稍微有点负增长，只是不到0.1%。
欧洲统计局的资料显示，今年第二季度欧元区经济萎缩0.2%；第三季度又在第二季度的基础上萎缩0.1%。专家们预计，今年第四季度欧元区经济将再度缩水，幅度可能达到0.5%。虽然属于轻度衰退，但难点在于欧元区仍在债务危机的泥潭中挣扎。如何处理减债和经济增长之间的关系，或在它们之间如何找到平衡点，各国首脑并没有达成真正的共识。
在这种背景下德国今年的经济运行出现了前高后低的现象。今年第一季度德国经济环比增长0.5%,第二季度环比增长0.3%，第三季度环比增长0.2%。第四季度“最好的前景是零增长”，很可能负增长。尽管如此，德国全年的经济增长率预计仍将达到0.8%。这说明再强大的经济体最终也难以摆脱外部环境的影响。欧债危机对德国经济的影响是渐进的，愈来愈大。至少从今年的情况来看是如此。
从第三季度经济运行的角度看，虽然以出口为导向的德国工业明显受到全球经济放缓和欧债危机的影响和拖累，但并未完全失去活力。第三季度德国商品和劳务出口比上一季度增加1.4%，进口增加1%。私人消费环比增加0.3%，公共消费增长0.4%。从投资的角度看，除了医药和建筑行业的投资还在增长之外，其它行业的投资基本都处于“停滞和下滑的局面”。
德国建筑业的投资第三季度环比增加1.5%。建筑业增加投资得益于住宅市场供需两旺。为了抑制住宅市场过快增长，黑森州将从明年1月1日起将土地购置税由3.5%调高到5%。医药行业的增长也超出所有人的预期。这有两方面的原因。一是政府将提高人均寿命作为医学的主要目的。医学在德国的发展中始终处于重要的战略位置。二是居民更加关注自己的健康。或许这与德国退休制度的改革不无关系。德国的退休制度正由过去的65周岁向67周岁过渡。
除了上述两个行业的投资有所增加之外，其它行业的投资基本处于停滞或倒退的状态。这在机械制造和汽车行业表现得比较明显。原因是企业的出口和国外的订货都呈“明显的下行趋势”。这对德国经济起了遏制作用。但由于消费的增长弥补了投资的不足，德国经济在欧盟和欧元区内依然是耀眼的。至少德国没有陷入债务危机，经济也没有衰退的风险。
即使今年第四季度德国经济环比出现负增长，那至多也就是表明经济已经抵达“景气的低谷”。德国联邦财政部预计，从明年初开始德国经济将逐步走出低谷，并奔向上行的方向。主要依据是德国出口的两大市场美国和中国的经济已经出现了好转的迹象。据德意志银行的调查，德国今年的出口主要集中在汽车制造业。一旦美国和中国经济回暖，德国出口的长项-装备制造业必将迎来一个欢乐的春天。
