IMF总裁 卡恩
全球经济正在放缓：美国住宅市场问题仍在继续，美国和欧洲金融体系依然面临压力，全球其它地区的经济正开始受到拖累。当然，从国际货币基金组织(IMF)的角度来看，中期考虑至关重要。不过，这并不排除实施有效的反周期政策的可能性。
近日公布的IMF最新预测认为，美国经济将明显放缓，其它工业国家将出现更为温和但幅度仍然很大的放缓。新兴市场经济放缓的确切时间尚不完全明朗，但我们认为，鉴于新兴市场与工业国家的紧密联系，经济放缓可能只会更早降临，而不会更晚。
如果经济增长像我们预期的那样急剧放缓，那么全球各国的决策者该如何应对？近年来，许多国家已努力建立货币政策的可信度，因此通胀预期处于低位且相当稳定。许多国家已将其财政政策放在一个更为可持续的立足点上，以解决具有挑战性的人口统计问题，包括随着人口老龄化、日益上升的抚养比率。通过IMF协调的多边磋商机制，主要工业国家和新兴市场已经携手合作，减少全球储蓄与投资失衡的中期问题。
正是这种努力，如今为政策创造了抑制经济放缓的空间。第一道防线仍然是货币政策。如果经济增长放缓且通胀仍得到控制，那么就存在降息的空间。当然，各国面临通胀风险，这来自油价等国际因素或强烈要求加薪等国内因素。
然而，只要通胀预期仍在良好控制中，货币政策目前享有的可信度就可以为降息提供空间，帮助各个经济体应对经济放缓。尤其是主要国家的央行拥有强大的可信度(不妨看看过去6个月它们为货币市场流动性提供支撑的能力)，同时它们清楚自己有关维持低通胀的持续承诺。
不过，货币政策可能不足以抑制经济放缓。原因何在？主要是以下两个原因。
首先，货币政策传导机制遭到破坏。尽管降息手段仍然有效，但它可能不会像往常那样起到迅速刺激投资和消费的作用。银行蒙受了惨重的资本亏损，因此它们希望巩固其资产负债表，不愿承担额外风险。另外，市场认为，通常低风险的资产(例如美国的巨额抵押贷款)的风险有所上升。这些问题可能会减缓货币政策的积极效应。
其次，如果经济放缓确实已成必然，我们可能将很难摆脱它。美国和一些新兴市场有过经济迅速反弹的历史。对于其它国家来说，包括欧洲一些国家和某些发展中国家，其经济实现迅速复苏的难度历来更大。
事实上，美国可能也发现此次自己将更难走出经济放缓，原因是经过多年来住宅市场和股市收益推动财富增长的局面后，家庭需要重建储蓄率。
通过在关键时期支持个人消费的方式，及时和有针对性的财政激励措施能够扩大总需求。当然，这只是暂时的——要想为日益逼近的退休潮做好准备，有关当局仍有大量工作要做。这些措施必须将重点放在迅速扩大总需求方面。从某种意义来说，中期财政政策是未雨绸缪。如今正在下雨。
这种做法是否适当，将因国家而异。由于债务水平较低，加之预算赤字合理甚至存有盈余，一些国家具备实施财政政策的空间；其它国家则具备实行货币政策的空间，因为其通胀率处于低位，并且随着经济产出的放缓，其通胀率可能下降。那些具备实施财政和货币政策空间的国家现在应该考虑，如何制定暂时性的财政激励措施，以便随着今年事态的发展，它们可以在必要时迅速部署这些举措。
当然，这种财政政策做法是有风险的。但无所作为，可能带来非常糟糕的后果。IMF的核心任务，是确认、尽力防范并帮助减少全球尾部风险。
工业国家和新兴市场国家都建立了货币政策可信度和强大的财政框架，其做法符合IMF的建议及其对全球的看法。我们现在应该利用过去这些努力所创造的空间。
如果全球主要国家理解合理并适时做出政策应对的必要性，那么全球经济低迷可能只是过眼云烟，最终将趋于温和。对一个国家有利的做法(负责任地将货币政策与财政政策结合起来)，也将对全球经济有利。(英国《金融时报》，译者/梁艳裳)
