国家外汇管理局昨日公布最新统计数据，第三季度来华直接投资净流入较二季度减少2.6亿美元，而对外直接投资净流出增加5.26亿美元。两个月来开始涌入香港的热钱将转道何处？市场对于这个问题持不同意见。本报记者调查了解到，今年以来，内地资本外流趋势仍然没有中止，虽然香港市场近两个月出现争抢人民币资产的迹象，但这还不足以说明，资金已经改变流向涌入内地。
观点PK
正方声音
热钱流入内地的限制太多，而且内地股市和楼市目前来看都缺乏吸引力。
香港金管局总裁陈德霖说，香港的离岸人民币市场已经具备相当规模，如果海外投资者是看好人民币的升值潜力，可以在离岸市场用美元买入人民币，根本不需要先把美元换成港元，然后再兑换成人民币。因此，国际“热钱”流入港元而伺机冲击内地的说法是站不住脚的。
大多数香港的经济学家们称看不到热钱流入内地的明显迹象。
资本管制限制热钱流入
首先，外汇占款方面，瑞穗证券亚洲有限公司首席经济学家沈建光表示， “以前外汇占款是零增长，2008年、2009年的时候，每个月是2000亿的增加。”而上月仅增加216.25亿元，明显比9月份新增的都要少得多，从外汇占款的数据可以看出，内地的资本还在流出。
另外，内地严格的资本项目管制也令热钱进入内地的成本加大，从而阻碍热钱进入的步伐。“没有资本管制的市场才是热钱首选的市场。”澳新银行的杨宇霆说。
RQFII等
投资额度有限
渣打银行亚洲区高级经济师刘健告诉本报记者：“RQFII每次获批的额度只有7亿~8亿元，就算是一次性全投资进去，也不会占内地金融市场很大的份额。此外地下钱庄的规模就更小了，整个香港的人民币存款大概在5500亿元，不及内地人民币存款的1%，因此影响内地金融市场的力量都太小。”
杨宇霆称，通过QFII来增加对内地投资的规模其实并没有外面想象的多。
反方声音
热钱迟早会伺机在低位潜入内地。
相比热钱对其他新兴市场的影响，今年至今热钱对内地并没有表现出明显的兴趣，不过，内地或成为热钱下一个进攻的目标。
别国金融市场已被热钱炒过一轮。记者调查了解到，今年，除了内地，多个亚洲地区的新兴市场都在承接热钱的压力。新加坡元兑美元近两个月升值的幅度是12%，韩币近两个月也升值了8%，远远大于人民币同期的升幅0.8%。
内地经济仍在以8%速度增长，而股市的估值却非常低。
内地股市估值较低
2008年美国金融危机后，内地的股市还处在危机前三分之一的低位，而美国道琼斯指数已经创下新高，欧洲股市虽受欧债危机牵制，香港股市也几乎收回失地。
投资者喜欢购进人民币
香港的兴业找换汇款公司的交易员告诉本报记者：“从业务规模来讲，现在投资者更喜欢购进人民币。因为内地银行竞相揽存，人民币存款利率是港元及美元存款利率的十几倍。”
另有分析认为，继美国推出新一轮定量宽松措施后，人民币升值预期升温，推动资本流入内地，近期人民币汇率一月之内多次涨停，并创出19年来新高。 文、记者陈海玲、李婧暄
