很多人买基金，是受到这种诱惑：利用复利效应让财富快速增长。但是，基金定投自2005年开设以来已经8年，有多少投资者享受到了复利这块美味的“蛋糕”呢？

　　2008年股市高处跌落时，陈小姐在一家基金公司的网站上看到了一篇“富爸爸投资”的文章，富爸爸的第一份投资是从孩子出生起到18岁，每月定投500元，以香港恒生指数 10年复合年均收益率9.05%计算，18年后累计资产净值超过27万元，基本可以满足孩子的大学教育费用。富爸爸的第二份投资是从30岁起每月定投1000元，以香港恒生指数30年复合年均收益率11.88%计算，30年后到退休时可以积累310万元的养老金。这篇文章让陈小姐茅塞顿开，于是每月拿出1500元，购买了一个股票型基金，做了两份基金定投计划，一份为女儿积攒大学学费，一份为自己和丈夫积攒养老金。

　　近日，在基金定投整5年时，陈小姐盘点了基金账户，她失望地发现，5年总投入9万元，总收益竟不到5000元，远远不及购买理财产品的收益，甚至不如存在银行做定期。陈小姐一下子有了一种被欺骗感，基金定投的信心大受打击，干脆一股脑儿把基金全部赎回，转而购买理财产品。

　　像陈小姐这样的基民大有人在。是复利的理论欺骗了陈小姐？还是追求复利的投资策略误了陈小姐？怎样才能享受到复利呢？

　　投资趁早，时间就是财富

　　理财有一个72法则，即资产价值增长一倍所需的时间与复利呈72/R的关系。在1%年增长率下,1元钱经过72年变成2元；在10%的年增长率下,资产价值翻一倍的时间则仅为7.2年。通俗而言，“复利”就是连本带利的利滚利。如果每年都能保持一定水平的收益率，若干年后就能获得非常可观的财富增长。

　　爱因斯坦曾经说过复利是世界第八大奇迹，因为它揭示了财富快速增长的秘密。理财师举了两个例子：A从20岁起每月定投500元，假设年平均收益为10%，他投资7年就不再投入，然后让本金与获利一路成长，到了60岁要养老时，本利已经达到141万元；B则27岁才开始投资，每月同样定投500元，同样是10%的年收益率，但他直到59岁才累积到140万元，整整花了32年持续投入。A和B好比两个参加等距离竞走的人，A提早出发，就可以轻松散步，而后出发的B只能辛苦追赶。

　　理财师介绍，影响财富积累的因素有3个：一是具备增值能力的资本，二是复利的作用时间，三是加速复利过程的显著增长。可见，投资越早,坚持越久，随着时间的延续，回报将会非常惊人。对于陈小姐这样的基民而言，她的第一步是正确的，即每个月定时定额投资。理财必须强制投资，这是积累人生财富的必由之路。而要享受复利效应，首先是投资要尽早。

　　一旦有亏，复利效应大减

　　富爸爸投资效益很诱人，但要实现这种效益，有一个前提，即必须在18年甚至30年中，富爸爸的投资都实现了正效益，没有负收益，甚至没有零收益，这样复利的雪球才能越滚越大。但这可能吗？

　　光大银行私人银行上海中心副总经理赵志敏分析复利效应：假如陈小姐每个月定投500元，一共投资10年，每年稳定地获取10%的收益，那么10年之后陈小姐连本带利一共可获得103276.01元。假如陈小姐还是每个月定投500元，同样投资10年，在前9年每年获取15%的收益，但是在最后一年由于投资失误损失了30%，那么10年之后陈小姐连本带利一共获得了80096.74元。尽管后一个假设中陈小姐前9年每年都比前一个假设中多获取5%的收益，但最后一年的投资损失却使得她最终收益落后前面23179.27元。由此可见，投资损失对于复利的影响是巨大的，稍不谨慎就有可能“辛辛苦苦数十年，一朝回到解放前”。

　　长达十几二十多年的投资过程中，每年都能获得稳定的正收益基本上是一种幻想，即便是存银行、买国债这种看似正收益的无风险投资，如果将通货膨胀因素考虑在内，也有可能是负收益，更不用说投资基金、股票等风险资产了。目前看来，中国股市是牛短熊长，很多时候投资者不得不面对零收益，甚至是负收益，一旦发生这种情况，复利的魅力就荡然无存了。

　　长期投资，不能自生自灭

　　陈小姐长达5年的基金定投结果显示：要吃到复利的“蛋糕”，就不能把钱往基金公司一交了之。

　　首先，把钱交给谁？投资者需要用心审查。很多投资者决定做哪家基金公司的定投前，会查询基金业绩，此时最易陷入基金营销陷阱。很多基金在宣传营销时都会拿出某段时间的收益率、分红史或是晨星排名说事，但一时的业绩并不能成为甄选基金的标准，最差的基金也有可能是曾经的晨星周冠军。事实上，排名的本身并没有问题，评价基金业绩确实应该参考评级机构的排名进行同类横向比较，一直徘徊在后几名的一定不是好基金，但好基金也不一定一直排在前几名。投资者要正确认识基金排名与基金风格之间的关系，当资本市场的波动性加强时，经常发生绩优基金“风水轮流转”的现象。在牛市中，业绩突出、排名靠前的一般都是高仓位的进取型基金，而一旦市场由牛转熊发生转变，这类基金往往最不抗跌，呈明显的W型走势。在低迷市场中业绩亮眼的通常是仓位控制较低、风格较为保守的基金，它们的收益率曲线就相对平滑一些。

　　赵志敏认为，既然鲜有“常胜将军”，定投投资者就应该选择波动率较小、抗跌性较强的基金。波动率高的基金更适合对市场有一定经验的趋势投资者，只要踏准市场涨跌节奏，就能获得超越基金平均表现的投资回报。

　　其次，不能当甩手掌柜。很多机构都告诉投资者定投的妙处就在于可以抹平市场波动，因此“基金需要长期投资”、“定投是最佳的长期投资”，最终将跑赢市场。但是实际上他们混淆了两个概念，即“长期投资”和“长期持有”。对于一个单边上涨的牛市，基金定投无疑是逐步抬高了入市成本；对于一个单边下跌的熊市，基金定投只是不断扩大了投资损失；对于一个振荡市场而言，定投的周期和市场振荡节奏紧密相关，极端情况下也有可能会发生总在高点入市的情况。

　　定投可以多大程度降低波动率并不重要，关键是定投是否能有效降低投资成本，提高投资收益。长期投资意味着买入基金以后要不断根据市场情况进行调整，克服定投只买不卖的交易弱点，低吸高抛，在市场预期走入下降通道时应积极赎回、降低配置比率，预期回暖时应适度追加申购、提升配置比率，而不是一动不动地长期持有死捂到底，由其自生自灭。陈小姐之所以5年定投没有吃到“复利”蛋糕，很重要一个原因在于她只买不卖，收益从高到低一直在坐“电梯”。