银行间市场资金紧张预期再起 分析称市场并非没钱 只是资金结构发生了变化

　　昨日，央行在公开市场上继续停止操作，这是央行连续第五周“按兵不动”。由于本周新债供应量较大、而公开市场上又没有到期央票或正回购可补充流动性，导致银行间市场资金紧张预期再起。

　　大行拆出短期资金意愿较低

　　值得注意的是，虽然交易员都感觉资金偏紧，银行理财产品收益率又开始爬升，但上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)却仍“不温不火”。分析人士指出，在央行维稳意图明显的情况下，目前SHIBOR利率已与实际成交价格形成一定偏离。

　　“最近大银行拆出短期资金的意愿都比较低。”一位交易员指出。

　　本周以来，不少交易员都明显感觉资金面趋紧，这种紧张也从银行理财产品收益率上调有所反映，比如广州某城商行本周发行的7天滚动保本型理财产品收益率紧急上调了近20%。

　　但与此同时，SHIBOR利率虽然本周以来持续攀升，但仍远远低于上月“钱荒”时的利率，看起来仍处于可控范围内。

　　根据中国货币网的数据，截至昨日上午11:30，SHIBOR隔夜品种涨11.95个基点至3.3495%，7天品种涨12.1个基点至4.132%，14天品种涨12.7个基点至4.258%，一个月品种涨17.5个基点至5.468%。

　　同业存放利率远高于SHIBOR

　　广东地区某农商行一位不愿具名的分析师指出：“现在的SHIBOR已经偏离了实际市场利率。”兴业期货固定收益分析师孙静哲对记者表示，SHIBOR本来就仅仅是一个报价，所以不代表成交利率。

　　孙静哲指出，银行间回购利率才是市场的真实成交利率，从交易量上看也是最大、最活跃的。

　　根据同花顺iFind的数据，截至昨日上午11:30，银行间质押式回购利率也全线上行，部分品种上行幅度高于SHIBOR报价。比如，7天质押回购午间收盘涨26个基点至4.3%，14天品种涨30个基点至4.3%。除了回购利率之外，上述银行分析师指出，目前同业存放利率已经比同期限SHIBOR高出100个基点左右，“但是同业存放由于是线下的询价交易，没有办法统计具体的规模和利率。”

　　有券商分析师指出，目前的SHIBOR利率水平“有一定的管制色彩，而较少受到行政干预的线下资金融通依然有显著的担忧情绪”。

　　而上述农商行分析师则指出：“从近期SHIBOR利率走势和市场真实价格的角度看，目前SHIBOR难起到基准利率的作用。”不过，他并不认为“市场没有钱”，而只是“资金结构发生了变化，银行提高了备付率，很多银行都不愿意出短期资金，就算出短期也只愿意出隔夜，这是出于保护流动性的考虑。除此之外，银行还愿意出一些一年以上的长期资金，这是出于投资型存放、锁定高收益的考虑。” (记者 周宇宁)