近期，门槛较低的公募多空分级基金——中欧沪深300指数多空分级、中海沪深300指数双向分级等多空分级的上报，再度点燃了普通投资者对做空工具的热情，全民做空“集结号”吹响，普通投资者也将迎来“做空时代”。

　  目前，国内的做空工具主要是股指期货、融券，但50万元的资产门槛对于普通中小投资者来说实在太高，多空分级基金的推出将为投资者提供较低门槛的做空对冲投资工具，在二级市场上百元左右即可操作。多空分级的设计为看多、看空的投资者提供了相应的投资工具，为成长型基金投资者在市场波动中带来了收益的可能，也许未来市场“阴雨连绵”时，投资者将不会再怨声载道。

　　分级基金由于同时具备做空机制、杠杆效应、套利机制，因而颇受投资者欢迎，在基金市场上也展露锋芒，其满足了不同投资目标和风险偏好投资者的资产配置和交易需求，有利于丰富基金投资者结构、扩大基金投资者范围，也改变了基金固有投资模式。

　　2007年首只分级基金——国投瑞银瑞福分级股票型基金上市，但其复杂的产品设计和不太理想的市场表现，并未引起投资者的兴趣。在其后两年多的时间里，市场也并未给予太多关注，直至2009年5月，分级基金长盛同庆发行募集接近150亿元，创新分级基金才正式进入投资者的视野。随后，2009年底分级基金的创始者国投瑞银基金又发行了分级指数基金瑞和沪深300。指数分级基金在保持基金产品理财功能的前提下，通过结构化和交易性的结合，为基金市场新增了资产配置工具，改善了目前基金产品同质化现象。2011年，信诚中证500指数分级基金在深交所上市交易。2012年10月25日，中国易方达中小板分级基金上市；2013年2月28日中国分级基金集体上涨。2013年3月，中国首只风格指数分级基金——银河沪深300成长增强指数分级基金亮相。分级基金的产生扩大了市场的种类，其丰富的交易策略和获利机制，促使金融市场的各个参与主体都能开拓出新的业务创新机遇，实现多方共赢，为我国投资市场的完善做出了重大贡献。

　　相比于传统偏股型基金，分级基金在创新领域仍有很大空间。未来，分级基金的创新领域有望从现有传统指数中不断延伸，包括行业指数、特定指数以及特定投资领域都将成为分级基金的主要跟踪标的，如不久前结束发行的国泰国证房地产行业指数分级基金，便实现了这方面的突破。

　　从2012年8月起持续两个半月，分级基金A份额在对A股市场持续下跌的强烈预期下，走出了一波漂亮的牛市行情。部分分级基金的A份额涨幅大幅领先于沪深300指数。记者认为，此时的A份额在场内交易所向投资者充分展现了其潜在套利的丰厚程度。A股市场成交量的持续萎靡、中国经济下滑对A股市场的负面影响加剧，是A份额自8月份以来所面临的最大利好，这促使A份额场内交易价格不断走高。

　　2013年春节过后，上证综指下跌，做空工具可以体现其价值，按照多空杠杆分级的规则，做空的投资者可以实现正收益。

　　然而，做多与做空之间的转换，考验着投资者对市场走势的判断能力。市场风险无处不在，如果判断失误，损失也会放大。

　　当前，我国分级基金也面临一些问题：一是产品结构单一；二是未考虑利率市场化带来的影响；三是份额流通存在难度。目前一些分级基金产品的参与及退出都需要通过母基金进行转换，且其份额不可上市交易，投资者参与及退出不便利，其各类份额的流通存在一定难度。

　　未来，市场多元化发展会带来更多的创新金融工具，其必将会提高基金产品创新的广度和深度。相信随着这些金融工具的推出，创新基金产品将更加频繁地进入大众视野，成为人们的“又一种选择”。