在经历了半个月的大幅回调之后，国际金价开始出现企稳迹象。从国际上看，欧美央行正在不遗余力地继续实施量化宽松政策，日本政府也提高了通胀目标。由于债务危机阴影犹存，欧、美、日等国通过货币贬值促进出口的方式来推动经济，这将引起通胀并给予国际金价上行动力。

　　从去年10月初开始，国际金价就以“过山车”式势头开始俯冲，美盘期金价格从接近1800美元/盎司的阶段性高位，跌破今年2月中旬的1600美元，从1650美元／盎司上方直线下挫至1554美元／盎司，约为近7个月以来的新低。直至近日，国际金价方才出现企稳回暖的迹象。

　　政策预期升温拉低金价

　　瑞银在近日发布报告称，2012年9月以来，黄金一直在修正的原因，是美国经济复苏减少了对QE的需求。作为避险资产，黄金长期以来承担着对冲通胀工具的角色，因而在美国经济低迷的时间段，黄金上演了大牛市。但综观近期的美国经济数据，则是一片回暖景象：美国去年第四季度GDP年率修正值环比增长0.1%，去年四季度消费者支出增长2.1%，经济整体上温和回暖。

　　再看今年，3月初公布的美国供应管理协会(ISM)2月制造业指数升至54.2点，为2011年6月以来的最高水平，美国的制造业竟逆着全球趋势而走强。房产市场方面，美国今年1月新屋销售43.7万套，创2008年8月以来的新高；成屋销售492万套，处3年来高点；美国二手房1月签约销售指数环比涨幅也创三年来新高。

　　美联储由于此前大规模资产收购导致了巨大资产负债，引发缩小或结束QE争论，对于国际金价来说，也是重挫。因而当美联储主席伯南克于2月底作半年度致词讲话，对美联储当前所采取的大规模证券资产收购措施再度加以辩护，认为有必要维持超级宽松的货币政策之时，市场的风险情绪明显得到缓解，国际黄金价格开始出现升温。

　　记者获悉，此轮金价下跌使得COMEX期金的非商业净多持仓从去年9~10月份的20万手以上跌至今年2月末的约11万手。同时，在黄金ETF市场也出现了大规模资金撤离：具有风向标作用的全球最大的黄金上市交易基金SPDRGOLDTRUST的黄金持仓量在2月28日下降至1254.49吨的近7个月低位。据悉，该ETF在整个2月累计削减持仓73.6吨，创单月减仓的纪录水平，并且自2013年以来，该ETF的黄金持有量一直在减少，累计减仓达96.04吨，减仓幅度达到7.1%。在去年12月，SPDR黄金持仓曾一度达到1353.346吨的纪录高位，占全球主要黄金ETF总持仓的一半以上。

　　后期或企稳反弹

　　在经历了半个月的大幅回调之后，国际金价开始出现企稳迹象。从国际上看，伯南克的讲话已经在一定程度上缓解市场风险情绪，欧美央行正在不遗余力地继续实施量化宽松政策，日本政府也提高了通胀目标，从而致使日元大幅贬值。由于债务危机阴影犹存，欧、美、日等国通过货币贬值促进出口的方式来推动经济，最终必然会引发全球央行的货币超发，引起通胀并给予国际金价上行动力。

　　美国失业率依然高企，尽管美联储内部对提前退出QE3存在一定分歧，但其资产负债表显示2月份美联储持有证券总额有增无减，高达881亿美元，较1月份增加了67亿美元，美联储扩大购债规模将有望利多金价。业内人士分析，虽然QE3启动后，金价走势出现了背离，但随着货币释放速度的加快，金价上行有望。

　　从日方看，日本首相多次要求利用货币宽松政策来刺激经济增长，同时近期日本央行行长黑田东彦也表示将全力结束通缩，达到2%的通胀目标。据悉，目前日本政府的债务占GDP比重已高达约200%，量化宽松将加剧债务风险，而这将进一步催热黄金投资及避险需求。