全球经济增长忧虑阴影下，常被作为避险资产的黄金，最近走势为什么如此震荡。截至12月6日，国际金价周内两破“千七”关口，业内人士分析，整体通胀数据并未抬头，避险需求未能持续释放，再加上欧债期间，美元需求预期增强，导致黄金价格上涨无力。

　　避险还是风险

　　黄金近期表现更像是风险资产而不是避险资产，令投资者望而却步。国际金价5日晚间开始大幅度下跌，6日凌晨报收在1700美元/盎司(“千七”关口)以下位置，截至北京时间18时整，亚市盘低至4周新低1690美元。

　　实际上破“千七”关口一幕在4日也出现过，当日金价最低跌至1699.40美元/盎司。兴业银行贵金属分析师蒋舒表示，从短线上看，自然和美元的反弹直接相关，7日美国失业率临近出炉，市场存在一定改善预期。

　　“从中期来看，虽然美国财政悬崖谈判尚无结果，但一些投资者设想的去年7至8月中旬因为美国预算赤字问题令金价大涨的局面目前尚未出现，多头有所气馁。”蒋舒说。

　　上海中期期货分析师李宁说，目前黄金仍是避险资产，只是由于近期中美欧各国公布的制造业PMI均有所好转，激发了市场风险偏好，以铜为首的大宗商品普遍走强，从而令黄金等避险资产暂时失去青睐。

　　值得关注的是，自11月中下旬以来，全球最大的黄金ETF——SPDR持有量一直在小幅稳步增持，截至12月5日，该ETF的黄金持有量较前一交易日增加0.3吨，为1351.54吨，再度刷新历史最高水平。相反，金价却并未与此同步，反而以下跌来回应。

　　金价走向何方

　　李宁解释，黄金ETF在中长线上对金价上涨起到了很大作用。但短线不是完全对应的关系。此外，SPDR持仓量频创历史新高，也反映了该大型基金在金价下跌过程中逢低吸纳。

　　2012年即将过去，在未来不到一个月的时间里，美国需要面对财政悬崖问题，而中国等主要经济体目前面临的依然是增长方面努力。

　　高盛5日表示，因最近市场弱势几率上升，尽管2013年年初金价有上行潜力，但下行风险同时在加大，持有长期黄金头寸的风险回报也在下降，故将黄金三个月目标价下调0.8%至1825美元/盎司；将六个月目标价下调7.0%至1805美元/盎司。

　　天一金行高级研究员肖磊表示，黄金筑底行情正在进行，美国财政悬崖和债务上限问题致使更多的投资者持币观望或撤离美国股票、债券等市场，部分资金对黄金的需求预期在增强。

　　“美联储货币政策在2013年继续扩张的概率较大，目前预期是将资产购买规模扩大至850亿美元，且坚定维持其低利率。”肖磊说，黄金净购买力也在增大，全球央行去年净买入黄金336吨，今年预计突破500吨；投资基金在持仓方面加仓数量远超减仓数量。

　　肖磊预计，筑底行情将在一个月之内结束，财政悬崖问题的解决将为黄金价格触底提供时间节点，期间投资者可做一些中长期投资准备。目前黄金回调空间已不大。

　　广发期货黄金分析师冯亮表示，由于西方12月假期临近，基金经理已经开始减仓，COMEX金银持仓从11月末开始已经迅速下降，财政悬崖解决滞缓和乐观预期相矛盾，市场暂时缺乏指引，美元、美股、欧股及大部分商品普跌。黄金跌破1700美元后，逢低买盘一定程度会介入。