美元强势 人民币贬值预期渐浓

　　从目前的美元走势来看，其实美元半年来一直处于“牛市”中。昨天，一位多年从事黄金交易的业内人士对记者表示，从黄金和美元在正常情况下的相反走势来看，她认为美元的牛市已然展开。

　　早在今年6月中上旬，摩根士丹利的研究报告就显示全球面临美元短缺的问题，该报告表示，各国央行正以2004年以来最快的步伐重组外汇储备，大手买入美元。全球央行已经购入了4.8万亿美元的金融资产，但各国私人银行和企业的需求却得不到满足，预计这些私人机构需要仍增持两万亿美元资产，这一缺口远高于2008年的4000亿美元。

　　而汇率市场也在证明着这样的观点。非美元货币、新兴经济体货币中，印度卢比、印尼卢比与美元汇率都处在历史低位。而且交易员们称，目前来看，美元几无下跌的可能。

　　但是，一个长的周期内总会有一些变数发生。在美元连续走高之际，最近一连串令人失望的美国经济数据报告令市场对美联储推出QE3的预期逐渐升温。上周三的议息会议上，美联储暗示如果经济复苏步伐没有加快，将实施货币宽松政策并购买更多国债。

　　虽然昨天美元/人民币中间价报在6.3353，比上一个交易日下跌21个基点，但是，对于人民币的贬值预期在市场上并没有散去。尤其在境外NDF市场，3年期美元对人民币NDF价格已经达到6.7423，而3个月期的价格则为6.3585。也就是说，由于全球经济环境无法在短期内得到根本性的改善，因此人民币兑美元仍将维持一段时间的弱势，市场预期人民币贬值。

　　就外部环境而言，这与全球经济持续疲弱态势，主权债务危机恶化形势下的美元短缺有关。从内部原因分析，更重要的原因是中国对外资产负债表的结构所导致。中国对外净资产共计2万亿美元，其中政府部门储备资产为3.2万亿美元，非政府部门对外净负债1 .2万亿美元，相当于G D P的近20%。私人部门的资产配置失衡带来一个长期的问题：一旦国际金融市场剧烈动荡时，人民币将面临贬值和资本流出压力。

　　“过去习惯的人民币稳步升值或者小幅盘整的投资理念可能需要被修正。”新加坡华侨银行经济学家谢栋铭对人民币汇率的走势如此分析。他认为，“总体来看，此次人民币弱势持续的时间可能会超过以往，过去几个月的不正常走势也可能渐渐成为下半年的常态。”(第一财经日报 经济参考报)

　　资产外币化明显

　　在美元强势的环境下，中国企业及个人结汇意愿不断降低，出现资本外币化的特点。日前，中国外汇局公布数据显示，第二季度中国资本净流出714亿美元，确实出现一定程度的资本外流。受市场环境影响，当前境内企业和个人由做空转向做多美元，开始“负债本币化、资产外币化”的财务运作，从而导致上半年境内企业和个人结售汇顺差295亿美元，远小于跨境收付顺差791亿美元。

　　“一方面，近期美元相对于其他货币不断升值，而一些企业及个人出于获取汇兑收益，因此纷纷持有美元头寸。”上海财经大学现代金融研究中心副主任奚君羊在接受记者采访时指出，“另一方面，即使不考虑汇兑收益，由于欧美经济不景气，一些境外机构头寸偏紧，从而导致这些机构即使在中国也会尽量持有美元头寸，以方便资金跨境流动。”

　　奚君羊进一步表示：“目前企业及个人资产之所以呈现外币化，其实就是更多地持有美元，更大的因素在于对人民币升值预期发生了扭转。较长时间以来，人民币一直呈现单边升值的态势，所以一旦人民币出现双向波动甚至是小幅贬值，市场反应就会特别敏感，从而将人民币贬值的态势及预期放大化。而这种心理会直接影响行动，从而导致企业及个人持有人民币意愿不断走低。”

　　做汽车服务行业的王女士已经把名下相当一部分人民币资产转换成美元资产。她说，感觉中国经济目前相比从前不确定性加大，人民币贬值预期升温，所以还是转换了一部分资产。据她透露，资金额达到一定程度时，就免费办理了。所以总的来说，她认为自己的这个算盘打得还是很不错。

　　“能留的尽量留了，我们甚至希望全部都不结汇”。奥康鞋业国际贸易部分管出口的负责人李海军在接受记者采访时表示。与国外私人机构不同，中国由于资本项目尚未开放，美元升值的预期，导致大量美元资产集中在进出口贸易公司手中。

　　“以往很多客户在签下订单后，会马上在银行办理远期结汇，以此来锁定结汇价格，并保证收益。但现在这类型的结汇模式越来越少，几乎比年初少了70%，”一位国有银行国际结算部的人士表示。