年度光阴过半，市场背景亦发生着巨大的变化——CPI降到了2.2%，政策正在向宽松方面加速奔跑，这不禁令久陷亏损泥淖的投资者再度心生希冀。在这不平静的2012下半年初始，本报记者特别为读者采写了系列报道“资金保卫战攻略”，助读者驶上“钱袋子保卫战”的征途。

　　虽然目前降息通道开启已成为业界共识，但身负扩容潮、业绩浪等诸多沉疴的A股，对此利好显然并没有买账，反而是债券市场借着“货币宽松”预判，成功将原有的火爆行情更上层楼。

　　从当前的政策风向预判，“股债此消彼长”局势仍将延续相当时段。下半年，建议投资者可将债券作为主要品种来投资。不过，市场人士亦发出提示：债市投资必须把握好大类资产配置，更要关注同类产品中收益能力的强弱。

　　现状

　　国债发售取消市民很郁闷

　　“上回就没买成，最近的两期国债怎么又被取消了！”昨日上午，市民马先生拨通了本报新闻热线，他为国债的“买不上”局面而颇为焦虑。事实上，近期已有不少读者通过各种方式，表达自己的“欲购”情绪。

　　不到一个月的时间，央行两次调降存贷款利率。而这两次降息的时间点，恰好与“五、六、七、八”这四期储蓄国债的发售期“撞了车”，按照相关条款，财政部取消了这批国债的发售。

　　“我们都害怕会继续降息，准备把手头一些短定期存款和到期理财产品买成国债。没想到接连两次都黄了”。读者们在电话彼端表达出的郁闷之情，凸显出“股市下挫、利率连降”的当前局势下，投资者对债券市场的“一往情深”。

　　数据

　　债券型基金高居分红榜首

　　从市场实际数据来看，债券投资的确成为了上半年市场的最大赢家——凭借规模和业绩的双重扩张，各路债基纷纷开闸分红。

　　分红能力显示了良好的盈利水平。数据显示，2012上半年间，债券型基金以平均5.79%的业绩列各类型基金收益榜首，债券类资产规模整体提升1242.3亿。债券型基金由此成为今年基金分红的主角，超七成的分红基金为债基。最新公告显示，富国产业债、富国天利债券均以6月30日为收益分配基准日，每10份基金份额分别派发0.15元、0.1元。尤应关注的是，前者在短短半年内便将规模从2.78亿元扩张至41.93亿元，吸金效应令人咋舌；而刚刚成立两个月的封闭式债基富国新天锋，则以6月18日为收益分配基准日，每10份基金份额派发红利0.06元。如此火爆的逆市集体分红潮，不但令市场瞩目，更可视为未来投资的指向。

　　分化

　　高收益债沐利好后劲更足

　　债券的强势几无争议，但是，债市品种复杂多样，业绩预期也已出现分化。在此，我们提示大家应悉心择路挺进。

　　从此次降息后的表现来看，分级债成为灰色角落。降息消息公布次日，分级债基B份额纷纷以下跌回应；股市大跌的周一，其反应同样并无兴奋。显然，与上一次降息场内份额普涨回应不同，分级债市场对此次降息并不“感冒”。“银行贷款短时间内难以回升，资金的需求紧张情况并没有得到明显缓解。”对此局面，招商银行分析师刘俊郁如是分析。

　　那么，未来哪类债券品种将更为受益？刘俊郁和国泰君安证券分析师都认为高收益品种将受益更深，“利率债的投资价值是确定的。如银行这样的大型机构，除了信用债外，肯定还要配置利率债。因此利率债和信用债都存在较好投资机会”。针对这两类券种，他强调高收益、长久期的品种，有望在降息周期中表现更好。