避险需求导致金价大涨

　　上周纽约黄金期价连续大涨，盘中一度突破1800美元。主要动力是什么？

　　对全球经济复苏放缓的担忧是一个因素，但我觉得根源是在于需求。

　　首先，在中国的国家战略里，人民币如果想要成为世界硬通货，中国将会大量买入黄金；中国人越来越有钱以后，老百姓也喜欢买黄金作为保值增值的工具。其次，印度经济也在蓬勃发展，会加大黄金的买入量，而且印度人口多，对黄金装饰品的需求非常大。第三，多年来没有买过黄金的韩国在金价突破1700美元以后也开始买入，包括泰国也开始买入黄金。最后，很多投机资金出于避险也买入黄金。这几个原因促成了近期黄金价格的大涨。

　　前期黄金大涨主要的原因还是社会上对于避险的需求非常强烈。对普通投资者来说，黄金可以规避两类风险：一类是通货膨胀引致的风险；另一类是货币信用危机造成的风险。这两种风险结果都使手里的资产缩水，而黄金可以避免这两种风险。在主要经济体通胀压力居高不下、欧美债务危机引发的美元信用危机情况下，很多投资者都要买入黄金以规避风险。

　　黄金牛市未终结

　　黄金期货接下来会有什么走势特征？

　　黄金在1800美元这个位置需要技术性回调，1720美元是一个支撑。在这一位置横盘一到两周之后，应该会很快破掉1814美元这个点位。从1720美元启动的话，有可能今年会达到1900美元，明年破2000美元应该是很容易的，所以不存在大幅度下跌的可能。在1720美元左右的位置，我觉得可以买入。

　　我也认为黄金还处于牛市之中。牛市是否终结还是取决于欧债、美债的情况，还有世界经济能否走入良性发展通道。在这两个问题没有真正解决之前，黄金将继续强势。剔除通胀因素和货币贬值，现在的金价还没有超过1980年的最高点850美元，从这个点来说应该还有几百点的涨幅。

　　如果美联储推出QE3，会对黄金走势产生什么影响？

　　不管美国搞QE3还是搞其他刺激政策，黄金的价格未来都会走高，这是由供求决定的。现在老百姓对黄金的避险功能越来越在意了，以前大家可能没觉得黄金有什么用处，然而现在黄金的货币作用越来越大，所以我觉得QE3对金价方向的影响并不是决定性的。供需面决定金价会继续走高，我觉得明年必破2000美元。

　　我的观点有所不同。QE3是前两期QE的延续，从美国实行QE的状态来说是一个去债务化的过程。这个过程的主要目的还是刺激本国经济的良性发展。前两期QE效果不是很明显，QE3目前还未推出，而且效果究竟怎样还要观察。如果QE3推出以后，美国经济不出现实质性的变化，我们认为黄金牛市还不会结束。

　　投资实物黄金更划算

　　A股市场黄金股有没有机会呢？

　　金价虽然已走到很高的位置，但黄金股却还处于相对低位。不过，我并不是说黄金股会补涨，A股近期来看压力很大，明年才有可能走到3000点，因此目前中国的黄金股应该没有多大的投资价值，现在真正应该是买入实物黄金更划算。

　　股票的投资价值是让你买股票公司未来的业绩状态如何。对现在中国股市的状态来说，黄金价格的涨跌仅仅影响黄金股公司本身一些业绩的变化，应该不是公司整个状态的全部。所以，说黄金涨，黄金股的公司股票就有投资价值，这一点我也不太认可。

　　国内黄金饰品价格突破400元/克，纯金价格也逼近了400元，这样的价格水平是不是虚高？

　　黄金饰品仅仅是好看，储备功能最好的还是金条。但是，黄金饰品有没有投资价值？我觉得也很有投资价值。毛泽东奖章就是用黄金做的，我收藏了，黄金做的奥运会纪念品我也收藏了，这些东西从收藏的角度来讲也是有投资价值的。

　　我觉得从避险和收藏的角度来说，实物黄金远胜于装饰用的黄金。黄金饰品是工艺品，它本身是要做得更漂亮而已，因而具有很大的附加价值。从保值增值的角度来说，还是实物黄金更可靠一些。

　　黄金理财产品要谨慎

　　目前可供投资者选择的跟黄金有关的投资方式很多，我们究竟该如何选择呢？

　　如果投资黄金期货的话，首先用的资金必须是富余资金，因为期货是一个杠杆交易，是用10%的资金来做100%的生意。想冒险而且资金是富余的投资者，可以投资黄金期货。如果资金实力不强，而且可用的钱不多，建议买实物黄金。如果做纸黄金的话，相当于半现货的做法，有多少钱买多少货需要具备高抛低吸的能力。如果没有足够专业知识的话，不要进入纸黄金之类的银行理财产品。

　　在银行里做黄金其实跟期货还是有很大区别的：做纸黄金没有做空机制，没有杠杆机制，没有实物黄金的交割环节。此外，期货交易是有时间限制的，而一般银行的纸黄金24小时都可以通过电话、柜台、网上银行实时买卖，但银行的手续费偏高。另外，期货交易的对象是其他投资者，而纸黄金买卖交易的对手是银行。

　　有闲钱而且能够承担相应风险的投资者，可以参与期货交易，因为期货交易除了有杠杆交易外，流动性比较好，交易费用比较低。此外，如果有钱没有时间，我建议买一些实物黄金进行保值增值。最后，如果你是非常爱漂亮又想同时投资的话，你可以考虑黄金饰品。

　　白银投资价值有多高

　　白银在上半年曾经出现暴涨暴跌，是什么原因？

　　我觉得白银的涨幅远远高于黄金是一个炒作，因为白银的投资门槛较低，我们要买一手黄金现在要几万块钱，但要买一手白银恐怕只有几千块钱。大家觉得白银比黄金好炒，但黄金因为标的物大，炒作需要的资金多，所以说黄金的炒作成份相对小。

　　在国内来说，很多人说黄金太高了，白银当时相对比较便宜，所以买白银。这又传导推动国外白银价格上涨。然而，国内商业银行在国外做买盘的时候，事实上不是按照数量去保而是按照额度去保的，银价涨上去之后，可以控制的手数会减少，必然会削减，这样价格就回落了。

　　白银是否值得长期投资呢？

　　由于黄金的炒作成份相对小，所以我觉得黄金的真实价值远远高过白银。黄金从2008年10月份最低的682美元，到现在的1700多美元、甚至突破1800美元。如果再加上期货的杠杆作用，所以从投资来说，应该投资黄金而不是白银。

　　从世界范围来说，除了中国曾经实行银本位外，在其他国家的多数时间里，白银并不具备黄金一样的货币功能，因此在世界范围内对白银的偏好有限。从国外来说，白银在三个月前曾经涨到49.8美元后，很多结构性的、产品的风险暴露出来，因此我认为白银投资价值并不高。(银河期货副总经理 周雷　中粮期货首席分析师 王在荣)