年报出炉之险企篇

　　相对于寿险业的严寒，财产险公司的日子还算好过。人保财险在前日晚间公布2012年业绩报告，去年其实现净利润101.44亿元，同比增长28.5%，实现每股收益为0.2元/股。而昨日晚间刚出炉的新华保险的净利润微增4.2%，此前公布的中国太保的业绩净利润更是同比下滑四成。业内人士分析指出，寿险业绩持续低迷，但是各家公司纷纷在调整产品结构，银保业务的拖累效应或会减弱，而产险业务的赔付率上涨会蚕食公司利润，加上整个车市销售业绩影响，产险高位增速或会放缓。

　　昨日，保险股继续下跌，新华保险下跌3.88%，收报23.04元，中国太保下跌1.6%，收报18.42元，中国平安下跌1.96%，收报42元，中国人寿下跌0.75%，收报17.21元。

　　财险综合成本率普升

　　数据显示，人保业务增长主要源于其财险业务的发展，营业额达1934.87亿元，同比增长11.2%，其中车险业务营业额增长10.7%至1417.55亿元；年末偿付能力充足率达到175%。尽管去年国内汽车产销量增速持续放缓，部分城市陆续出台限购政策，车险市场竞争日趋激烈，但是人保表示在加大存量业务挖掘力度的同时，积极实施进取的市场策略。

　　值得注意的是，三家财产险公司的综合成本率都出现了不同程度的增加。数据显示，2012年人保财险综合成本率95.1%，比去年同期上升了1.1个百分点，而其全年整体赔付率为63.6%，同比下降2.2个百分点。中国平安去年产险综合成本率则上升1.8 个百分点，赔付成本上升。而太保产险2012年的综合成本率由2011年的93.1%上升至95.8%，产险的盈利能力下滑明显。

　　人保财险财务会计部副总经理曹亚勇表示，去年公司综合成本率上升，主要是因为行业竞争激烈，导致销售成本上升。中国平安解释，主要原因是竞争加剧，竞争对手都在加大投入，公司电销、交叉销售渠道等自有渠道影响不大，竞争主要体现在车行等外部渠道。

　　为了减轻对代理商的依赖以及降低成本，众险企也纷纷发力新渠道，中国平安表示将继续大力发展电销、网销等新兴渠道，电销渠道去年实现规模保费38.31亿元，同比增长98.2%，相对于传统渠道保持了高速增长。中国太保的新渠道贡献率也在上升，18.6%的产险保费收入来自新渠道业务。

　　人保总投资收益率

　　高于同业

　　人保财险的总投资收益率为4.2%，明显高于目前已经公布年报的其他险企。数据显示，新华保险、中国太保的总投资收益率为3.2%，中国平安为2.9%。在昨日召开的年报发布会上，中国人保集团指出，公司还将加大另类投资的力度，积极推进投资资质的审核，更好地适应投资新政创造的机会和契机。

　　记者发现，中国太保和中国平安纷纷表示未来将扩大固定收益类资产投资，逐步、稳定地提高固定收益类资产占比。中国平安表示，将在债权投资计划方面会利用好政策，提升稳定的投资收益率，投向以基建、电力、房地产（保障房）为主。而太保将会进行小的投资品类、风险高的项目的投资探索。新华保险同样也对另类投资项目表示出兴趣，年报表示，2012年公司获得了保监会许可开展境外投资、股权及不动产投资的牌照，并获批了国家外汇管理局5亿美元的境外投资额度，境外投资和股权及不动产投资业务正在积极稳步推进。

　　银行篇

　　昨日中行、农行年报出炉

　　中农建三大行

　　日赚13.26亿元

　　昨日，中国农业银行和中国银行相继公布了去年年报。粗略计算，目前已经公布年报的农、中、建三大行净利润为4842亿元，平均增速约为15%，日赚13亿元。分析认为，今年，银行业处于改善的拐点处，银行板块存在“双轮驱动”的行情。

　　银行业业绩

　　整体或将好于预期

　　此前，平安银行、浦发银行也公布了2012年年报，两家银行在报告期内分别实现净利润134.03亿元和341.86亿元，同比分别增长30.39%、25.28%。而另外几家股份制银行（招商、民生、兴业等）2012年业绩快报中也预测公司2012年净利润同比增速不会低于25%。

　　24日，四大行中率先发布年报的建设银行表示，该行全年实现净利润1936.02亿元，较上年增长14.26%，拟向股东派发末期现金股息每股0.268元（含税）。

　　以目前已经公布年报的三大国有银行计算，其净利润为4842.55亿元，若一年365天粗略计算，三大国有银行日赚13.26亿元。同时三大行的净利润平均增速为14.92%。2011年，五大行的净利润平均增速为25%。浙商证券认为，预计2013年宏观经济处复苏期，银行业全年盈利增长10%左右，并有较大的超预期可能。

　　中信建设分析师杨荣认为，2013年，中国银行业处于改善的拐点处，资产质量的拐点、风控能力拐点、净利润增速的拐点。银行板块存在“双轮驱动”的行情。尽管在弱复苏的宏观经济环境中，大行估值回升空间受到一定约束，但是大行稳健的经营策略，综合化经营的优势，健全的风控模式，日臻完善的公司治理结构，这都有助于大行贡献稳定业绩。

　　而此前也有分析认为，五大国有商业银行2012年净利润合计有望超过7500亿元，胜于预期，此外，目前尚未披露年报的股份制银行业绩超预期的可能性很大。