由于本周逆回购滚动到期量巨大，周二(6日)央行单日逆回购操作规模达到了2770亿元的巨量水平，但仍显著低于当日3900亿元的逆回购到期数量。不过，尽管公开市场单日净回笼超千亿，周二银行间市场资金面依然向好，各主要期限资金利率继续走低。分析人士表示，在央行公开市场操作的精准调控下，未来市场资金面有望进一步改善并长期保持适度宽松局面。

　　单日净回笼1130亿元

　　央行周二上午在公开市场开展了两期合计规模为2770亿元的逆回购操作。其中，7天期、28天期品种交易量分别为1660亿元、1110亿元，中标利率分别维持在3.35%和3.60%水平不变。

　　据WIND资讯统计，本周公开市场将有5330亿元逆回购到期，为今年以来逆回购到期量最高的一周，周内另有100亿元央票到期，无正回购到期。在央行不进行其他操作的情况下，本周公开市场将自然净回笼资金5230亿元，周二央行操作后，本周还剩余2460亿元的缺口。

　　就单日到期资金和央行对冲情况来看，周二到期逆回购规模达3900亿元，经新开展的2770亿元逆回购对冲后，当日公开市场依然出现了1130亿元的资金净回笼。

　　但值得注意的是，在单日净回笼逾千亿资金的背景下，周二银行间市场资金利率依然延续了小幅下行态势。数据显示，当日银行间市场隔夜及7天期质押式回购加权平均利率分别收于2.5363%和3.2042%，分别较上一交易日走低15.82和12.49个基点，其中主流7天期回购利率已连续三个交易日下跌。

　　市场人士表示，虽然央行并未全部对冲掉当日的到期逆回购资金，但资金利率依然继续稳步回落，显示出机构对于资金面的预期十分稳定。

　　R007有望在3%-3.10%区间运行

　　上周前半周，受财政性存款上缴以及10月末因素影响，银行间市场资金面显著趋紧，资金利率大幅攀升。在此背景下，央行通过大规模逆回购向市场释放流动性，有效缓解了资金面的紧张态势。此外，还有市场消息显示，由于10月末商业银行存款总量较10月20日出现一定幅度下降，11月5日的常规准备金补缴中，实际上出现了退款情况，这也在一定程度上缓解了资金面短期紧张局面。

　　就资金面后市而言，分析人士表示，在央行公开市场操作灵活调控保障下，市场资金面仍在继续改善，预计未来7天期回购利率(R007)有望长期运行在3%至3.10%水平。

　　兴业证券固定收益投资经理朱文杰表示，从前期操作来看，央行持续通过价格锁定、各交易商报量的方式，基本可以非常精准地调控资金面的平稳，虽然资金利率依然有显著的短期波动，但流动性的短期紧张一般都不会超过3天。而从人民币汇率持续强势的角度来看，10月份外汇占款依然会大概率实现正增长，这也更有利于央行轻松掌握数量调控的主动。

　　广发银行在本周发布的10月份利率市场月报中也表示，未来流动性会处于平衡至略宽松的状态。一方面，逆回购仍然是调节流动性的主要手段；另一方面，资金面出现超预期改善的可能性将取决于外汇占款的持续好转。预计央行仍会持续用逆回购手段满足银行间市场的资金需求，降准可能性将会较小。

　　此外，申银万国等机构也认为，后期市场资金面的方向依然趋于宽松，预计资金面因素在未来将不会给债券市场带来持续性压力。