近期新债发行持续萎靡不振。21日，国开行10年期增发券12国开09中标利率再次高出市场预期。市场人士表示，一级市场情绪改善尚待资金成本有效回落的支持。

　　20日，国家开发银行就该行今年第九期金融债12国开09进行招投标。据交易员透露，本期债券设立83亿元基本承销量，招标量117亿元，有效投标151.5亿元，中标价格106.93元，发行参考收益率4.1017%，认购倍数为1.29，边际倍数2.88。一方面，其认购倍数偏低；另一方面，发行利率明显高于二级市场水平(约4.06%)和机构预测上限。

　　12国开09是11国开20的增发债券，后者为10年期固息债券，票面利率4.50%；12国开09计划发行200亿元，上市后将与11国开20合并交易，剩余期限约9.13年。

　　由于本期债券为10年期关键期限利率债，因此被视为观测降准“落地”后市场情绪的风向标。此次招标前，机构普遍预测中标利率介于3.97%-4.05%之间。某投行报告指出，本期债券是目前为数不多收益率仍超过4.0%的品种，而且收益率明显高于今年第一期10年期国开债(利率3.85%)，对于银行和保险等有刚性配置需求的投资者而言具有一定吸引力。尽管资金面偏紧的影响不可忽视，但是预期市场需求偏于中性，不会很强，但也不会很弱。但显然，12国开09发行结果谈不上“中性”。

　　市场人士分析，机构配置热情不足，主要因短期资金偏紧所致。本期债券缴款日在23日，无法受惠于准备金率的下调，一定程度上抑制了需求。预计在准备金率退款完成后，下周一级市场情绪将会有所好转。(张勤峰)