业内人士表示，随着投资者越来越确信美国将逐步退出量化宽松政策(QE)，加上新兴市场经济出现疲态，近期资金大规模由新兴市场转向欧美市场的趋势更加明显。如果美联储如其此前所暗示的，在9月就开始缩减购债规模，亚洲市场将面临更严峻的资本撤离考验。

　　美国新兴市场基金研究公司(EPFR)最新的统计数据显示，上周全球新兴市场股票基金在过去的12周内第8次出现资金净流出，新兴市场债券基金则继续扩大着自5月底以来的资金流出规模。而近期EPFR监测的欧美股基均实现强劲的资金净流入，欧洲股基资金净流入额在最近一周创下66周以来的高点。

　　彭博数据显示，美股指数交易所交易基金(ETF)今年累计流入近950亿美元，新兴市场股市ETF则流出84亿美元。资金自去年11月以来每月均在流入美股ETF，7月流入金额达到320亿美元，创下2008年9月以来最高。新兴市场股市ETF资金则在过去6个月中有5个月流出。

　　分析人士指出，来自多方的数据显示，资金正加速从亚太区市场，特别是新兴经济体中撤出，并快速流入欧美市场。美国仍被认为是全球最稳定的经济体，今年以来的多项重要经济指标都表现强劲，美股今年良好的涨幅更使投资者对美国投资市场充满信心。欧洲尽管仍未完全走出债务危机阴霾，但近日也显露出复苏迹象，股指走出上涨行情。而反观近年来增速较快的新兴市场，今年以来却出现“疲软”迹象，在市场普遍预期美联储将削减资产购买措施，从而导致全球流动性收紧的背景下，资金无疑会选择更为稳定且收益最大的地区。

　　市场人士普遍预计，在美联储退出量宽政策的最终时间表落地前，亚太新兴经济体的资本市场波动或将加剧。美联储目前每月的购债规模为850亿美元，并将利率维持在接近于零的超低水平。彭博对经济分析师的一项调查显示，65%受访者预估美联储9月将开始缩减购债规模。第一步可能是将每月购债规模缩减100亿美元至750亿美元，最终量化宽松政策可能在2014年中期结束。

　　花旗集团的研究报告指出，资金撤离将导致新兴市场股市下跌，并且直接推高当地国债收益率，加速本币贬值等一系列连锁反应，这又进一步加剧了股指波动。预计在美联储9月的货币政策例会前，亚洲股市和汇市料将面临更频繁的波动。其中，泰国、印尼、印度等市场的压力相对较大。

　　美银美林全球新兴市场固定收益主管阿德斯表示，在目前的“政策真空期”，一旦美联储真正开始实施退出政策，新兴市场的资金面或面临更大的压力，股市的流动性还会进一步收紧。如果这些国家不寻找到新的经济增长点，在未来两到三年内经济都会面临很大困难。

　　路透社的评论指出，在美联储将逐步退出量宽政策的预期下，美国十年期国债收益率19日升至两年高点的2.85%，预计短期还有上升空间。美国国债与亚洲国家国债相比，无疑更具吸引力，这使得部分投资者重金入场“抄底”，亚洲部分国家债市将面临危机。

　　部分东南亚国家危机前兆隐现

　　鉴于近几个交易日部分亚太区股市的急挫，一些持悲观看法的业内人士认为，亚洲国家近期可能出现分化，部分东南亚国家除资金外流之外，还受到经济基本面疲弱的拖累，甚至已经隐现金融危机爆发的前兆。

　　印尼二季度GDP增速降至6%以下，为三年来最低增速。上周末公布的最新数据显示，印尼二季度经常项目赤字大幅扩大至98亿美元，前一季度赤字为58亿美元，这也直接触发股指暴跌。该国经济主要依赖出口铁矿石和煤炭等大宗商品，鉴于出口滞缓而通货膨胀依然高企，投资者已纷纷撤出印尼市场。

　　泰国被其国内媒体形容为“已在技术层面进入衰退”，其第二季度GDP环比萎缩0.3%，第一季度环比降幅为1.7%，这已达到通常对于经济衰退的定义，即GDP连续两个或两个以上季度出现环比萎缩。同样，泰国也一直面临增长失衡局面，第二季度出现经常项目赤字51亿美元，第一季度则为盈余13亿美元。

　　吉隆坡联昌国际银行分析师米歇尔·谢认为，目前的市场情绪有一些“金融危机前兆”的意味。这主要归因于汇率、外汇储备以及通胀等重要经济数据不佳。尽管这些国家的政府和央行推出多重措施，但是收效甚微。

　　渣打银行高级经济学家维莱佩斯表示，目前亚太区维持金融稳定已变得更为重要。但因为亚洲地区政府和企业的外部债务负担已较1997年时大大减少，而且各国也有充足的外汇储备。目前的状态也只是隐现危机先兆，如果调控措施得当，不会爆发全面性的金融危机。

　　法国巴黎银行最新公布的报告指出，与东南亚相比，韩国等东亚经济体近期的抗压性会相对较好，可能更受投资者青睐。其最新统计数据显示，韩国7月流入股市的外资为8.53亿美元，部分弥补了先前大量流出的资金。今年以来，已有120亿美元外资流入韩国债市。