美国联邦储备委员会20日在议息会议后发表声明，宣布维持现有超低利率和每月850亿美元债券购买的宽松政策不变。在同时公布的最新一期经济预测中，美联储对经济指标预期进行了微调。

　　美联储主席伯南克当天在记者会上传递的主要信息是，未来量化宽松政策力度可能依据经济复苏情况逐步调整，但美联储在确定就业市场改善趋势“可持续”之前将不会轻举妄动。

　　经济预期微调

　　与去年12月份公布的经济预测相比，美联储决策层官员此次对今年美国经济增长的预期稍有降低，从之前的2．3％至3．0％下调至2．3％至2．8％；但对就业市场的改善更加乐观，失业率预测从之前的7．4％至7．7％降至7．3％至7．5％。根据这份预测，美国失业率要到2015年才会降至6．5％的水平，这是美联储设定的升息门槛指标之一。此外，美联储认为通胀压力将更为温和，对通胀水平的预测从之前的1．3％至2．0％降至1．3％至1．7％。

　　这份经济预测综合了7位美联储理事和12家地区储备银行行长的观点，代表他们对经济前景和未来政策走向的判断。其中有13人预测2015年美联储将开始提高利率，大部分成员认为2015年联邦基金利率仍将维持在1％以下。

　　改善能否持续存疑

　　美联储声明中对近来经济形势的判断主要有以下几点：美国经济增长在去年年底出现停滞后恢复温和步调；近几个月来劳动力市场呈现改善迹象但失业率依然高于合理水平；房地产市场进一步走强；受政府自动减赤机制生效影响，财政政策有所收紧；通胀率在美联储设定的目标线以下运行，长期通胀预期稳定。此外，美联储去掉了上一份声明中欧洲金融市场压力减轻的措辞。

　　美联储主席伯南克在记者会上说，美联储对经济增长的预期更为谨慎，而对就业改善的预期更为乐观，这表明就业的改善和经济的增长之间出现了某种程度的“脱钩”，这种现象已存在一段时间。过去四个月里，美国非农业部门就业岗位以月均超过20万的速度增长。2月份失业率降至7．7％，低于去年同期的8．3％。

　　伯南克认为，一般情况下只有依靠更加强劲的经济增长才能带来就业市场的改善。基于这种原因，美联储不确定就业市场能否出现其所希望的持续性改善，这也是美联储维持现有政策不变的主要原因。

　　伯南克表示，美联储决策机构公开市场委员会官员在会上讨论了继续扩大资产负债表的风险，其中包括持有大量资产未来可能带来的损益和对金融市场可能造成的干扰。但委员会的观点是目前来看推行量化宽松成本可控，这样的措施压低了包括抵押贷款利率在内的长期利率，继续给经济增长和就业创造提供支持。

　　量化宽松规模或渐调

　　2月份公布的美联储上次议息会议纪要显示，多位决策层官员担心大规模资产购买计划将推升通胀压力和威胁金融体系稳定。此消息被市场解读为美联储或提早撤出量化宽松进而引发担忧。此后，伯南克和美联储副主席耶伦在最近的几次表态中均为宽松政策辩护，以打消市场疑虑。为了更好地掌控政策信息传导，伯南克从本次会议开始缩短了声明发布和其记者会之间的时间间隔。

　　尽管如此，美联储何时开始缩减资产购买规模依然是外界关注的焦点。根据《华尔街日报》对50位经济学家所做的调查，经济学家认为美联储可能从2013年11月份开始减少月度资产购买规模，到2014年5月完全停止量化宽松；美国失业率或于2015年6月份降至6．5％，届时美联储将开始考虑升息。此外，他们认为在金融危机爆发后的十年内，美联储都将持有巨额投资组合。

　　和以往一样，美联储在声明中强调在就业市场前景出现显著改善之前将继续执行资产购买计划。伯南克未就何为“显著改善”给出明确定义。他表示，所谓“显著改善”是指一系列指标的全面改善，以及经济产出和劳动力需求的增长，而现在美联储看到的仅是“部分的、缓慢的”改善。

　　伯南克说，如果就业市场在一段时间内出现好转并有理由相信未来它将更加强劲时，美联储可能开始减少资产购买规模，以调节宽松力度。但如果就业市场表现出现反复，美联储将把量化宽松的规模恢复到调整之前的水平。伯南克强调，美联储官员认为在结束资产购买和提高利率之间会有相当一段时间间隔。