本周国际金价自周初低点1651美元/盎司出现反弹，最高触及1683美元/盎司，更重要的是由于本周为1月最后一个交易周，本周上行令金价避免了出现连续第四个月的下跌，转而出现自去年10月触顶1795美元/盎司以来首次月度阳线，这将给予市场重要的信心。这一周刺激金价最重要的因素，重新返回到了美国经济指标与美联储货币政策。

　　首先，本周美联储的利率会议继续传达维持超宽松货币政策的立场。维持每月购买850亿美元债券的刺激计划不变，并重申将持续购买证券直到就业前景 “明显改善”。目前来看美国1月失业率仍可能连续第三个月维持在7.8%不变，而美联储重申，只要通胀率没有超过2.5%的风险，在失业率触及6.5%以前，都将维持隔夜拆款利率逼近零水准。这表态和今年1月部分委员提出的2013年底提前退出超宽松货币政策提议形成显著差异。而超宽松货币政策下对于美元实质币值的削弱，以及对于标价资产黄金价值的提升构成长期利好。

　　其次就在美国财报季如火如荼之际，本周公布的美国去年四季度GDP数据令市场大为震惊，与此前预估的增长1.1%相比，实际数据竟萎缩了0.1%，为2009年经济摆脱衰退以来的最差表现。这一方面公布了美联储超宽松货币政策的立场，另一方面也令市场短期风险偏好降温。但值得注意的是美国GDP的疲弱或许是短期现象，因分项来看消费者支出和企业投资仍反弹，其中占到经济活动超过三分之二的消费者支出增加2.2%，好于上季度1.6%的增幅。更多的疲弱归因于库存增长放缓以及国防支出创下40年来的最大降幅。从这一角度来看， 2013年初开始的复苏基调和市场乐观情绪仍有继续保持的理由，对于黄金价格来看，后市走势难以出现有关避险情节上升后的利好刺激。

　　从黄金的ETF持仓来看，过去一周全球最大的黄金ETF基金SPDR持仓并没有因为价格上涨而增仓，反而从上周的1334吨，下滑至1328吨。白银ETF则延续创纪录高位后的减仓操作，从上周的10689吨的历史第二记录，下滑至10443吨，显示市场的审慎心理。

　　结合技术走势，金价构成的日线布林通道仍在走平，区间1640-1695美元/盎司的大型旗形未见突破，波动率也维持低位运行，因此短期金价的上涨尚不能定性为趋势性突破的开始。而从周线和月线来看，金价走势正改善于中期震荡下行的基调，周线布林的收口后为后市突破暗含讯息，在形成突破前建议继续波段操作，直至打破区间上轨。

　　(中行市分行分析师 徐明)