“2012年我国面临的经济形势不可谓不复杂，一方面全球经济继续艰难寻底、我国面临‘稳增长’压力，一方面通胀高企、流动性状况多变等也考验宏观调控，但今年以来我国货币政策的把握和执行是很有效的。”中国银行国际金融研究所分析师李建军评价表示，货币政策有效实现了“稳增长”、“促就业”等目标，同时，尽管“稳增长”压力较大，但货币政策并没有出现“跟风”大幅放松，货币政策的规模和节奏整体把握合理。

　　2012年，货币政策在操作上总体注意数量型工具和价格型工具的搭配。年初以来，准备金率下调和公开市场操作频率较高，这主要是因为今年上半年总体季末对流动性需求较大，数量型工具有效“熨平”了流动性不同阶段的波动。

　　第一季度，受外需较为疲弱等因素影响，外汇占款投放的流动性少于上年同期。央行一方面主动调减公开市场对冲操作量；另一方面适当发挥存款准备金工具的流动性调节作用，先后两次下调存款准备金率，并于6月和7月两次下调金融机构人民币存贷款基准利率。

　　同时，继续完善差别准备金动态调整机制，发挥宏观审慎工具的逆周期调节功能。针对部分经济指标有所回调、一月份贷款相对少增的状况，适时调整了有关参数予以引导，支持金融机构加大对小型微型企业、“三农”等薄弱环节和国家重点在建续建项目的信贷投放。

　　在有效发挥公开市场的预调和微调功能方面，央行在外部经济环境复杂多变、市场预期有所波动的情况下，公开市场操作加强与其他货币政策工具的协调配合，保持操作利率大体平稳，有效引导市场预期。

　　从央行根据形势变化、启动不同流动性调控工具的思路出发，逆回购在今年尤其是下半年吞吐流动性上扮演了非常重要的角色。三季度以来，央行密切监测国内外经济金融形势和银行体系流动性变化，根据不同时点银行体系流动性变化科学安排逆回购操作规模和频率，适时适度增加流动性供给，合理调节银行体系流动性水平。第三季度累计开展逆回购操作约2.3万亿元，截至9月末，逆回购余额为6500亿元。同时，合理搭配7天期和14天期逆回购操作，适时增加28天期逆回购期限品种，积极应对季节性因素等引起的短期流动性供求波动。

　　第四季度以来，央行逆回购操作一改此前资金净投放，由“放”转“收”，借助操作量变化来调节市场流动性，旨在维护市场利率稳定，体现货币政策意图。据统计，10月15日至19日、10月22日至26日、11月5日至9日、11月12日至16日及11月19日至22日这五周，央行均通过逆回购进行了资金净回笼。