美联储28日发布的褐皮书显示，虽然飓风“桑迪”给部分地区带来了一些负面影响，但10月和11月美国多数辖区经济继续小幅增长，消费与房地产市场温和增长。但褐皮书仍警告称，“财政悬崖”给美国经济带来的不确定性不容低估。

　　这份调查报告提供了10月到11月14日有关美国经济形势的全面信息，将作为12月11-12日美联储会议上政策讨论的基础。

　　“财政悬崖”阴影挥之不去

　　褐皮书显示，美国的消费支出持续增长，许多零售商对购物季的预期较为乐观，多数地区的消费开支增加。由于住宅抵押贷款与汽车贷款的需求上升，部分地区的消费信贷增加。

　　房地产市场也出现更多改善的迹象。大部分地区独栋房屋市场继续改善，房价稳中有升。波士顿、纽约、里士满等地区市场上的待售房屋数量减少。房屋建筑活动普遍更加活跃。

　　就业市场在此期间也略有起色。在美联储的12个辖区中，多数的招聘规模都实现小幅增长，超过一半的辖区就业市场走强。不过一些辖区，雇主聘用的兼职员工多于全职员工。多数辖区的制造业相比上一次报告有所走软。一些辖区受飓风桑迪影响，旅游业滑坡。

　　报告显示，“财政悬崖”问题的阴影挥之不去。一些辖区的受访人士表达了对“财政悬崖”问题的担忧和不确定性。褐皮书称：“许多辖区的受调查者表达了对联邦预算，特别是‘财政悬崖’的关注和不确定感”。

　　分析人士认为，从本次褐皮书来看，有关“财政悬崖”、债务上限和长期财政状况的不确定性已经对美国私营部门的消费和投资产生了消极影响，导致金融市场避险情绪升温。

　　美联储主席伯南克日前发表讲话，就敦促美国国会两党尽快找到“财政悬崖”的解决方案，确保美国脆弱的经济复苏不会受到影响。他说，如果美国决策者不能找到避开“财政悬崖”的方法，美国经济可能走向衰退。

　　资产购买或将继续

　　美联储将在12月11日-12日召开下一次政策会议，此次会议上面临多项重大抉择，其中最紧迫的一个问题是如何处理“扭曲操作”。按照计划，卖出短期国债、买入中长期国债的“扭转操作”将于12月份结束。伯南克此前曾表示，美联储将在12月的会议上对资产购买计划进行评估。

　　一些美联储高层曾表示，为推动就业市场实现显著改善，有理由在“扭转操作”到期结束后于明年继续购买资产。美联储10月会议纪要显示，大多数参会者认为第三轮量化宽松措施在压低长期利率方面是有效的，促进了消费和住房市场的复苏。一些美联储高层认为，明年美联储应继续购买债券。旧金山联储银行总裁威廉姆斯表示，美联储可能需要继续购买债券至明年下半年，以促进美国失业率下降。

　　伯南克也表示，推出第三轮量化宽松以来，房屋抵押贷款担保证券的收益率显著下降。美国失业率正逐步下降，但远未达到健康水平。他说，一些因素仍对经济复苏构成制约，包括房市复苏面临阻力，银行放贷情况疲弱。当前7.9%的失业率较正常水平高出2到2.5个百分点。

　　市场分析人士预计，美联储届时可能会用国债购买计划来替换“扭转操作”。高盛经济学家哈祖斯预计，美联储目前每月购买850亿美元中长期债券，其中450亿美元是通过“扭转操作”实施的。他预计“扭转操作”到期后，美联储届时将会把QE3的规模扩大至每月850亿美元。