加拿大中央银行日前宣布继续维持1.0%的隔夜利率不变，银行贷款和存款利率也分别维持在1.25%和0.75%的水平不变。这意味着加拿大隔夜利率自2010年9月以来的两年多时间里一直没有变化，也预示着加拿大央行将继续推行现行货币政策，短期内不会退出货币政策刺激周期。国际舆论普遍认为，维持隔夜利率不变显然是加拿大面对复杂的国内外经济形势而采取的一种稳健经济策略，旨在保持宏观经济良性运行，助推经济增长势头。

　　尽管国际金融危机、欧债危机以及美国经济不振，给全球第十大经济体加拿大带来不小的冲击，但由于加拿大采取了稳妥的货币政策，抵御风险能力明显提高。2010年和2011年，加拿大GDP分别增长3.2%和2.5%，私人消费开支分别增长3.3%和2.4%，国内需求分别上扬4.5%和3.0%，这些数据都明显高于发达国家平均水平。失业率从2010年的8%降到2011年的7.5%，2012年第二季度降至7.2%。新房价格指数从2011年第二季度2.0%上升到2012年第二季度2.4%，公寓空闲率从2010年第四季度2.6%下降到2011年第四季度2.2%。这一切都使得加拿大央行有理由也有能力保持货币政策不变。

　　加拿大货币政策体系由通胀控制目标和浮动汇率两部分组成。通胀控制目标是加拿大货币政策体系的基石，浮动汇率是加拿大经济的“减震器”。加拿大央行主要是通过提高和降低隔夜拆借利率目标来实施货币政策。隔夜拆借利率是指大银行之间借入和贷出为期一天的资金所收取的利率，被称为关键利率或关键政策利率，其变化通常会导致其他利率(如最优惠利率和可变抵押贷款利率)的变化，进而影响人们的消费决策以及商品和服务需求水平。1991年2月，加拿大开始实行通胀控制目标政策，将通胀严格控制在2%以下，或者说将通胀浮动范围控制在1%至3%之间。2012年第二季度，其通胀率从2011年第二季度的3.4%下降到1.6%，2012年7月已降至1.3%。这些都反映出主要商品和服务的价格明显回落，通胀压力继续获得释放。显然，在目前实际通胀压力较小的情况下，加拿大央行基本上没有上调基准隔夜利率的必要。

　　加拿大央行通常采取4种特定的策略来应对经济的不确定性：一是及时汇集各种各样的有关经济发展及其趋势的信息，再设定利率目标；二是非常谨慎地使用一些固定的模型作出经济预测，研究解决方案；三是为每一种模型选择适当的货币政策反应函数，制定强有力的可替代方案；四是特别重视经济产出差额的评估，注重采取减轻产能压力的措施。除了政策应对得当外，主要得益于国内消费和企业投资的双重拉动，加拿大经济正在出现温和增长。加拿大央行最新预测显示，该国经济2012年、2013年、2014年将分别增长2.2%、2.3%和2.4%。

　　但是，由于全球经济前景的不稳定性和不确定性尚存，欧洲经济持续衰退，主要新兴经济体经济增长明显放缓，尤其作为加拿大最大贸易伙伴的美国(约占加拿大进出口总额的63%和75%)经济复苏乏力，严重制约着加拿大的经济活动。同时，加拿大国内也存在着一些不确定因素。尽管房地产市场正在逐步从历史高位回落，但普通家庭住房债务负担仍在进一步加重；虽然总的CPI有所下降，但预计到2013年底通胀率可能回升至2%以上。目前，出口逐渐有所回升，但仍低于经济衰退前的高峰，且这一状况可能会一直持续到2014年上半年。受全球范围内的宽松货币政策和投资者避险情绪影响，加元一直表现强势，从而降低了加拿大出口竞争力。这一形势既是摆在加拿大政府面前的重要挑战，也可能是促成加拿大央行未来采取调整利率的重要动因。央行在议息会议之后的声明中说，“我们将采取温和的措施，逐渐退出当前的货币政策刺激周期”，“但何时以及以何种方式退出，需要考虑全球和国内经济情况的变化，包括国内房地产市场再平衡情况”。

　　从2000年11月起，加拿大央行决定每年在8个固定日宣布其是否会改变隔夜拆借利率目标。12月5日将是观察加拿大利率变化的另一个重要时间节点。