分析人士称9月后推出QE3的机会大 但规模及刺激作用不及前两次QE

　　昨日，美联储释放的宽松预期，让全球投资市场为之一振。专家预期，美联储在9月以后推出QE3的可能性较大，若美联储实施QE3，可能会带动全球央行的新一轮宽松政策。但是宽松政策的规模和对投资市场的刺激作用可能不及QE1和QE2。

　　美联储7月31日至8月1日会议记录显示：“多位委员认为，除非未来获得的信息直指经济复苏，否则进一步放宽货币政策很快将被证明是合理的。”

　　美联储官员看到，美国本已疲弱的经济面临巨大的风险，美国经济第二季度增长缓慢，增幅仅为1.5%。风险包括，欧洲金融压力加剧，美国即将削减预算并加税，这被称为财政悬崖。

　　时间 9月后推出几率大

　　香港资深投资银行家及金融专家温天纳表示，美国近期的经济数据并没有呈现出很明显的复苏迹象。特别是就业数据不理想，8月的就业率高达8.3%，令9月及年底推出QE3的机会较大。

　　会议纪要显示，美联储此次用了“许多”这个词来形容成员支持宽松的态度，许多成员表示若新推出资产购买计划，将会更加灵活，并且会针对性地对计划进行调整。值得一提的是，在报告发布之前，美国国会预算办公室刚刚发出警告，称美国经济可能由于财政悬崖问题而在2013年陷入双底。

　　巴克莱银行昨日发表报告指出，“美联储暗示转向开放式的政策立场是美联储政策实施中的重大转变；这表明联储正在行动，直到数据显示可以停止。”

　　温天纳表示，预计美联储9月推出QE3的几率为四成，年底推出的机会为六成。不过，9月是否一定推出QE3，目前还需要观察8月底及9月经济数据。

　　规模可能不及之前的QE

　　市场此次对美联储给出的宽松暗示也存在一些异议。

　　美国IDC集团固定收益量化和策略部全球总监郭杰群表示，会议纪要中提到的宽松政策，并不等于一定是QE3。美联储的选项依然较多，比如新一轮的扭转操作、延长低利率等。

　　考虑到目前美国的债务规模很大及10月的美国大选等因素，郭杰群分析，QE3的规模肯定不及之前的QE。

　　中信国际高级副总裁与中国区业务总经理廖群对本报记者表示，“量化宽松的规模可能不会达到前两次的程度，也有可能是一种开放式的债券购买形式。”

　　温天纳表示，目前很难评估QE3的规模，宽松的主要目标是降低企业的融资成本。不过，若QE3出台，或带动全球各国央行齐放水。

　　市场已经反映QE3预期

　　郭杰群表示，大宗商品、股市及汇市最近两周的走势已提前反映QE3。即使有新一轮宽松，并不能真正改变美国经济增长的力度。从之前QE的效果来看，短期能起到振兴经济的效果，缓解疼痛和提振市场信息，但长期作用不明显。美银美林证券认为，整体上，宽松的货币政策将有利股票市场的表现。不过，在刺激性措施逐轮展现后，资本市场已提前预期可能的政策效果，宽松货币政策已难带来惊喜。

　　QE3还需看月底伯南克表态

　　目前，市场正等待美联储主席伯南克定于8月31日在杰克逊霍尔的全球央行年会上发表讲话，以期望从中获得更多的新一轮宽松政策的线索。伯南克曾在2010年利用这一论坛，对外表达了美联储实施QE2的意图。美联储下一次决策会议定于9月12日~13日举行。

　　郭杰群表示，总体来说，美国经济现状比2~3年前不一样了，当时救市的条件现在也不存在。因此，伯南克月底的讲话将格外重要。

　　QE3若推出人民币或再升值

　　昨日记者采访参加在香港举行的第二届中国海外投资年会的专家了解到，如果美联储继续推动量化宽松政策，目前人民币贬值趋势将扭转，不排除人民币再次进入升值通道。

　　美国中国商会、美中关系委员会主席欧伦斯向本报记者表示，目前市场对人民币贬值的预期很快将消失，因为美联储与欧洲央行将陆续向市场输送流动性刺激经济。 同时，欧伦斯表示，目前中资企业向美国投资的速度不断提升，随着企业对外投资额不断加大，应当在汇率波动中更好地寻找规避风险的途径，包括财务途径与法律途径。

　　廖群指出，从7月以来在香港的人民币远期NDF汇率与境内人民币汇率已经出现“倒挂”，实际上香港的汇率水平更接近于市场人民币汇率的均衡状态。廖群指出，此前人民币在岸市场汇率走低主要有两方面因素。其一是此前美元成本较低导致中资企业提高美元融资比例，目前有大量短期外债需要偿还。此外，今年上半年中国对外投资同比增速达50%以上，而中国吸收的外资FDI却环比下滑3%，这在很大程度上导致人民币在岸市场短期汇率走低。 然而，总体上中国仍然保持资本账户上的盈余，这将支撑人民币在中长期继续小幅升值。“不必对人民币汇率短期波动过于忧虑，未来人民币资金用途拓宽后，资金成本将继续看涨，”廖群表示。