当外界对评级机构频繁攻击南欧诸国的行径已司空见惯，可曾想到有朝一日状况良好的“北部联盟”竟也难逃其魔掌。7月23日，穆迪投资者服务公司在美国股市收盘后宣布，由于欧债危机不确定性持续上升，决定将欧元区拥有3A评级的德国、荷兰和卢森堡的评级展望从“稳定”降为“负面”。穆迪同时警告称，这些国家应该加大对诸如西班牙、意大利等身陷欧债危机困境的国家的支持力度。至此，在欧元区核心国家中仅芬兰一国既拥有3A评级，又享有稳定的评级展望。

　　24日，中国社科院欧洲所副所长江时学在接受本报记者采访时表示，评级展望被调降至“负面”，意味着这三国的信用评级从此面临降级风险。在频繁调降西班牙、意大利等国及其国内金融机构评级后，国际评级机构将矛头对德荷卢三国，欲将其拉下水的意图明显。当下，已经拉响警报的欧元区债券市场将更加岌岌可危，如何采取一些应急手段“灭火”是当务之急。

　　穆迪在其官方网站的一份声明中称，作出上述决定的理由是“在现行政策框架下，希腊退出欧元区的可能性不断增加，以及由此带来的传染风险，包括其他欧元区国家，尤其是西班牙和意大利等国带来的更大范围的影响”。

　　该机构还指出：“即使可以避免希腊退出欧元区，西班牙和意大利寻求更大规模支持的可能性也在增大。鉴于高评级国家在提供上述支持方面拥有更强能力，若要确保欧元区不解体，主要救助的成本将落在这些国家身上。”

　　对于穆迪此举，英国《金融时报》评论称，穆迪预计德国的资产负债表将承受更多负担，这可能令德国和其他国家对评级机构的决定更加不满。同时，这也会激发德国民众的愤怒情绪。目前，德国民众已对欧元区内融资成本高涨深感担忧。果不其然，在穆迪公司宣布上述决定后不久，德国财政部便发表声明指责该公司仅考虑到短期风险，忽略了德国较长期的经济前景。

　　声明表示，欧元区已采取一系列针对自身的可持续措施，德国经济和财政形势相当稳固。该国有望在2014年实现财政收支平衡。与此同时，德国银行业的资本充足率已得到明显改善，在国际资本市场拥有很高信用度。德国将通过稳定的经济和财政政策来确保其“安全港”地位，并继续发挥欧元区的“稳定器”作用。财政部长沃尔夫冈·朔伊布勒慷慨激昂地表示，德国将与其合作伙伴一起，尽一切努力尽快克服欧洲债务危机。

　　江时学告诉记者，早在今年1月，标准普尔下调法国长期信用评级曾引发国际金融市场的轩然大波。一个月后，穆迪宣布将奥地利和法国的3A评级展望由“稳定”降至“负面”。如今德荷卢三国也加入待降级阵营，至此，欧元区核心国家中只有芬兰一国既拥有3A评级又享有稳定的评级展望。“这一趋势可以看出，评级机构不仅对南欧国家大开杀戒，对3A评级国家也不留情面。”他表示，如此步步紧逼，一方面体现出欧债危机愈演愈烈的发展轨迹，另一方面，降级的直接后果是打击投资者信心，推升融资成本，加剧欧元区债市紧张状况，一定程度上加速了危机恶化。

　　记者注意到，自欧债危机爆发以来，陷入债务泥潭的欧元区诸国便成为穆迪的“重点服务对象”。特别是今年以来，穆迪调降欧元区成员国评级的次数明显高于标普和惠誉，5月以来更是动作连连。北京时间5月14日，穆迪调降了26家意大利银行的长期债评级，5月18日凌晨调降西班牙16家银行评级，6月25日下调西班牙28家银行评级，7月13日凌晨突然宣布将意大利长期主权信用评级下调两档。短短十天之后，该公司将矛头指向了3A国家……

　　然而，一次次降级，一次次警告并未带来危机形势的改观，而是意、西等国债市的警报长鸣。本周二，西班牙共拍卖30.5亿欧元的短期国债，平均收益率明显上升。二级市场上，西班牙10年期国债收益率继续上升。截至25日北京时间16时30分，收益率再次上升8个基点至7.51%的超警戒水位。不少分析人士担忧，评级机构的“火上浇油”很可能使该国国债收益率再度攀升，接踵而至的是融资更加困难，最终将不得不依赖于外部资金的援助来支付到期的债务，届时也将把已有的债务困境推向又一个高潮。其实在欧债危机持续的两年多里，类似戏码屡次上演。

　　近期种种迹象表明，债务危机确有加重风险。而在穆迪此番降级第二天出炉的消息称，德国、法国7月PMI初值双双创3年多新低。其中，德国服务业PMI初值跌至10个月低点49.7，市场预期是50.0；制造业PMI初值跌至37个月低点43.3，市场预期是45.3。欧洲著名金融信息服务公司Markit资深分析师提姆·摩尔评论道，德国PMI初值显示，该国商业环境远没有今年上半年那么健康，尤其是制造业下滑趋势明显，这意味着三季度的开端是2009年二季度以来最糟糕的。

　　“毫无疑问，全球经济的最大威胁在欧元区。欧洲形势仍不明朗，欧债问题没有得到根本解决，引爆新一轮全球危机的可能性依然存在。有效的政策和投资者信心对帮助经济复苏非常重要。”美国银行-美林证券中国经济学家陆挺也在写给本报记者的邮件中如是说。江时学进一步指出，放眼近期欧债形势，此前欧盟峰会达成的一系列政治承诺面临诸多现实阻碍，西班牙银行业救助以及“三驾马车”与希腊政府的谈判均出现波折。因此，欧债危机再次搅动全球金融市场，上演了“黑色星期一”。

　　他认为，正如《华尔街日报》所评论的，德荷卢三国评级展望遭调降并不一定意味着立即遭降级，因此，过多纠结于此并无太多现实意义。欧元区当前应该明确的是，西班牙和意大利的崩溃可能造成多大的破坏性。眼下一个紧迫问题便是，如何让刚推出严苛财政紧缩计划的西班牙政府能够顺利融资，缓解国债市场的紧张形势。