南美大豆减产或将在北半球再度重演，美豆期末库存已经不起考验，随着近一段时间的干燥少雨天气持续，美豆优良率不断被下调；不利天气对美豆的影响越来越明显，七月供需报告或将拉开下调美豆单产的序幕，在不利天气缓解前，豆类强势格局难改变。

　　首先，美国大豆产区降雨偏少，干旱状况进一步恶化。在大豆播种开始至今，美国大豆主产区整体降水量未能达到正常水平的90%，尤其是截至6月末的当周降雨量仅为正常水平的20%。美国国家干旱减灾中心报告显示，美国目前的干旱面积占陆地面积的46.84%，此前的干旱面积比例最高值分别发生在2002年9月和2003年8月，分别为45.64%和45.87%。从近几周的干旱监测来看，主产州的干旱面积呈继续扩大，且远期预报显示，未来一至二周主产州依然缺乏有效降雨，干旱状况料将进一步恶化。

　　其次，美豆优良率连续下调，大豆单产下调空间较大。截至7月1日当周，大豆优良率降至45%；从当前优良率来看，已低于去年同期20个百分点，连续四周大幅下滑，足以说明当前的天气对作物的影响程度。

　　美国农业部供需报告数据显示，2003年8月份，美国大豆主产区出现干旱推升大豆期价到达800美分，当年大豆单产仅为33.9蒲式耳/英亩。而在6月份美国供需报告中2012/13年度的大豆单产高达43.9蒲式耳/英亩，以目前美国的干旱程度而言，若后期天气未出现明显改善，今年大豆单产水平调至40蒲式耳/英亩下方的可能性较大。

　　再次，商品基金在豆类上的净多单仍处于高位。在天气因素的炒作下，商品基金连续三周增持大豆净多单，截止到2012年6月26日当周，商品基金在大豆期货期权上的净多单为23.1万张，净多单虽然低于5月初的水平，但仍处于偏高位置；由于美国主产区的干热天气支撑，商品基金大量的净多单短期将继续保持。

　　最后，进口大豆成本攀升，国内油粕现货涨势难止。随着近期美盘的大幅反弹，远期进口大豆完税成本攀至4900元/吨一线，高于当前华北、华东港口大豆分销价近400元/吨。远期大豆进口成本的偏高将增强未来油厂的挺价心理，未来油粕的出厂价格仍将保持小调大涨态势。

　　本轮行情始于天气，也将终于天气；本周重点关注的是两方面：一是本周三的月度供需报告预期对大豆单产进行下调，新季大豆产量及库存水平有望进一步下调。另一方面是美国连续的干热天气，虽然从上周日开始大豆主产区气温逐渐下降至正常水平，且从未来两周的预报来看，几大主产州都可能错过大规模的降雨。这样来看，在周三报告及远期天气的共同提振下，短期美盘豆类走势仍倾向于震荡偏上。