110美元、100美元、90美元——在全球经济增速放缓、欧债危机再度升级的背景之下，今年以来的纽约原油期价连续跌破三个整数关口。在6月4日这个“黑色”星期一，原油期货更是在盘中接连改写3年半新低。
市场人士指出，在美元强势未改、欧债危机继续升温以及全球制造业低迷等多重因素的作用之下，原油目前尚无止跌迹象。不过，一旦QE3真正推出，那原油将领衔大宗商品重新反弹。
美元强势未改
上周五欧洲时段，意大利4月失业率升至历史高位10.2%，欧元区5月制造业采购经理人指数终值45.1触及2009年6月来最低，在此消息下，德国股市当日大幅下挫。而昨日开盘，德国股市再度遭遇重挫。
而上周五美国时段，公布的美国5月非农就业人数为仅仅增加6.9万，远低于预期的15万，并连续3个月下滑；5月失业率也从8.1%上升至8.2%。远低于预期的就业数据，大幅加剧了市场对美联储推出进一步的货币刺激措施支持经济的预期。
在QE3推出的可能性再度增大的预期下，上周五，美元指数在创出83.542点后一度出现小幅调整。不过，昨日美元指数并未继续明显下挫。东证期货研究所所长林慧预测，美元指数可能重回88-90区间。
“美元指数还处于反弹趋势中。”海通期货投资咨询部总经理陶金峰认为，近日反弹至83.542，在2010年8月24日的前期高点83.559附近有一定反弹阻力。如果6月6日欧洲央行降息或推出LTRO3，或欧债危机恶化甚失控，都将刺激美元指数继续上行。“中期目标是2010年6月7日的前期高点88.708。”
原油基本面不乐观
陶金峰认为，中国、印度等新兴市场国家增速放缓、美国复苏势头减弱、美国原油库存持续上升以及欧债危机恶化构成原油偏空的宏观面，此外，伊朗等地缘政治压力减缓和欧佩克表示不会减产则是油价下行的供需利空。“纽约原油将在近期考验每桶80美元和77美元的支撑。”
上海中期期货资深分析师李宙雷认为，欧债危机不断发展，除了希腊是否退出欧元区这一重大事件，西班牙、意大利等重量级国家的债务问题同样令人头疼，可以预见的是，欧债危机的负面影响远未结束。另外，中国经济增速放缓的迹象也较为明显，汇丰PMI数据连续下滑所引发的硬着陆风险不断加大。更为重要的是，美国非农就业数据连续三个月的下降也使得前期对于美国就业市场过分乐观的情绪发生转变。“来自于宏观面的消息取代基本面成为拖累油价的重要因素。”
从供给面看，李宙雷指出，尽管伊朗的原油产量及出口量出现了下降，但沙特、伊拉克和利比亚的原油产量大幅增加填补了伊朗的空缺，并促使OPEC的原油产量达到了自2008年10月以来的最高点，全球原油供应依然较为充足，前期炒作的伊朗题材销声匿迹。
就美国而言，国内连续增加的原油库存为即将来临的夏季消费旺季蒙上一层阴影，特别是就业市场不景气的情况下，这部分库存的利空效应将被进一步放大。“短期油价仍未出现止跌迹象，未来将继续考验80美元/桶关口的支撑。”李宙雷说。
“现在的关键问题在于原油市场没有任何值得做多的理由。”林慧认为，原油目前仍处于跌势中，主要仍受到全球经济下跌忧虑影响，“库存增加本身就说明需求不行，此外针对去年大涨的技术性调整也仍未结束。”
值得一提的是，在大宗商品中原油跌幅并不算最大，林慧结合技术分析指出，在最为悲观的情况下，油价甚至会跌破2011年10月份74.95美元/桶的低点。
当然，市场并非没有利多。万达期货认为，伊朗原油禁运和中国原油战略储备注油对世界原油市场将提供一定支撑，不过，“止跌反弹可能还要等到7月份。”
商品回升指望QE3
而对于市场普遍关注的美联储是否会推出QE3，陶金峰认为，美联储推出QE3的可能性在显著增大，6月21日美联储议息会议推QE3的可能性略高于50%，如果希腊6月17日大选左翼获胜，并宣布终止与原来三驾马车的协议，则美联储不得不推出QE3。
如果QE3未能推出，陶金峰认为，商品将整体维持弱势，铜、天胶，原油下游产品PTA、LLDPE、PVC以及油脂(特别是棕榈油)等大多商品还有下跌空间。但是，黄金因避险需求而较强反弹，白银反弹力度偏弱。
但如果美联储推出QE3，陶金峰指出，商品市场可能出现一波中小级别的反弹，如果中国、欧洲等其他国家联合救市，特别是新一轮的量化宽松，则反弹力度更大。其中，黄金反弹可能领先。
近期影响大宗商品市场的欧债问题，林慧认为，关键就看17号希腊大选，她预计大宗商品会在此前后达到此轮行情的终点，后面可能会迎来一轮反弹。
市场人士指出，在美国经济数据较差的情况下，本周四美联储主席伯南克的讲话值得关注，如果他的讲话有任何提升QE3预期的内容，市场可能会做出反应，美元有下跌的可能，而黄金有继续上涨的可能，大宗商品将出现反弹；如果伯南克的讲话打击市场对于QE3的预期，可能会提振美元，而对黄金造成打压，而大宗商品也将承压。
